昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在(zài)美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和(hé)依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的(de)连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的(de)时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部(bù)分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型(lè)观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季(jì)度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计(jì)需求(qiú)再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带(dài)来了压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场延续了产地(dì)未(wèi)来(lái)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足(zú)的(de)库存(cún)和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气(qì)，产(chǎn)区增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改变(biàn)消费逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的(de)大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压(yā)力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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