个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务(wù)的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联系(xì)和与投(tóu)资者的深度了(le)解，在(zài)养老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人养老金(jīn)业务正在(zài)获得更多证券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得代销资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成为(wèi)大(dà)型券商们财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的(de)产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)资格(gé)受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺(shùn)利(lì)获(huò)得首批(pī)个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责人指出，从客(kè)户服(fú)务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)。因(yīn)此(cǐ)在服务(wù)体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)多(duō)元的(de)产品(pǐn)货架能(néng)够带给客户更好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特征和(hé)策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做(zuò)好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品类型的(de)基础(chǔ)上，各(gè)家机构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究(jiū)每(měi)类(lèi)产品的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切(qiè)实(shí)可行的产品评估体系和养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福(fú)利动员(yuán)，二(èr)是(shì)个人养老金(jīn)带来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何(hé)投(tóu)资也令(lìng)不少投资(zī)者(zhě)犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养(yǎng)老产品(pǐn)的(de)选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产品，证券(quàn)公(gōng)司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的(de)养老(lǎo)产品，做好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责(zé)人(rén)称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人(rén)养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业(yè)绩(jì)评价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得(dé)信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计(jì)开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道(dào)开通(tōng)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资(zī)金(jīn)账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客(kè)户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期(qī)专业资配服务(wù)和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体的(de)个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资(zī)者外(wài)，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目(mù)标客群的深(shēn)入(rù)研究，将开(kāi)发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人(rén)养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，制(zhì)定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全(quán)国(guó)广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协(xié)同系(xì)统内成员公(gōng)司开展走进企业推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去(qù)客(kè)户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业初(chū)期组织了(le)超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者(zhě)曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，相关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求(qiú)创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系(xì)，满足客(kè)户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进(jìn)财富管理(lǐ)业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据(jù)国(guó)家政策选择(zé)社(shè)保关系在先(xiān)行(xíng)城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初(chū)步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他客户会随着试点扩大和(hé)客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休有一定的规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个(gè)人(rén)养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏(piān)好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导客户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人表示(shì)，会针对不(bù)同(tóng)风险承(chéng)受能力、不(bù)同年(nián)龄结构和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老策略。比如对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为(wèi)居(jū)民(mín)（无需(xū)开户(hù)）提供符(fú)合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三(sān)支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大(dà)资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮(bāng)助客(kè)户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式个人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用方面，引入智能(néng)科技和(hé)人(rén)工(gōng)智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承受能(néng)力(lì)、资(zī)产状(zhuàng)况(kuàng)和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的(de)基础上，可以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的(de)客户提(tí)供(gōng)专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回(huí)撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能(néng)不(bù)能满足真正的(de)养老诉(sù)求？这些问题(tí)都是投(tóu)资(zī)者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐(lè)观(guān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否(fǒu)则(zé)将违(wéi)背客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有兰州女人为什么戴头巾的(de)类别更侧(cè)重资产(chǎn)增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资(zī)者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是(shì)可(kě)以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客户(hù)养老类资(zī)金的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的(de)产品评价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能(néng)公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对(duì)同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和兰州女人为什么戴头巾风(fēng)险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也是(shì)一个(gè)重要考量。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的(de)短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人也(yě)认为，个人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金(jīn)的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的(de)发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机(jī)构(gòu)都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者每家机(jī)构可以根据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为客(kè)户提供(gōng)的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确(què)养(yǎng)老(lǎo)规划业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户(hù)需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端进行一系列(liè)前序(xù)操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对(duì)代销个(gè)人(rén)养老金产品的(de)管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待(dài)能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退(tuì)税的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己(jǐ)的(de)退税比去(qù)年(nián)多(duō)了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去(qù)年(nián)底开通了(le)个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来(lái)不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户(hù)速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结(jié)果来看，个(gè)人(rén)养老金产品的(de)收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相关业务(wù)负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和养老规划，也需要(yào)业务(wù)人(rén)员及(jí)其所在机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他(tā)商业(yè)产品等(děng)综合考虑；大(dà)多数产品流(liú)动性差，难以预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金(jīn)融(róng)论坛(tán)上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户(hù)人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常(cháng)态化(huà)业务，参与(yǔ)该项业务的(de)险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型(xíng)两种风格(gé)账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初(chū)心(xīn)，必须(xū)切实从客户需(xū)求(qiú)出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市(shì)场(chǎng)具有良好增值能(néng)力(lì)资(zī)产的(de)养老产品取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未来(lái)可(kě)以考虑增加底层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时(shí)候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户的时(shí)候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针(zhēn)对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、兰州女人为什么戴头巾中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)，银(yín)河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的(de)长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的(de)养老配置方案(àn)，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资(zī)产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研(yán)的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该(gāi)系(xì)统(tǒng)可以通(tōng)过客(kè)户提(tí)供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年(nián)金组合净(jìng)值与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组合(hé)的(de)评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务(wù)背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截(jié)至目前(qián)，银(yín)河证券基(jī)金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服(fú)务，也计(jì)划(huà)结(jié)合(hé)机构条线业务(wù)规划为(wèi)央企与国企(qǐ)提(tí)供企业(yè)年金(jīn)组合评价等综(zōng)合(hé)金融服(fú)务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略(lüè)而(ér)推出(chū)的(de)新服务，体现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上(shàng)的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了个人养老金(jīn)及(jí)个人养老金(jīn)融服(fú)务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融(róng)产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)开通过(guò)程(chéng)非(fēi)常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉(jué)这项制度的(de)普及(jí)度(dù)和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不(bù)知道如何(hé)选择(zé)产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料(liào)向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养老金制度(dù)落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中(zhōng)又(yòu)遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商营业部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时(shí)间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工(gōng)、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通过企业和(hé)单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上(shàng)海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也(yě)不会影(yǐng)响她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老金账户是在(zài)基本养老保险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意的(de)就是买个(gè)人(rén)养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述(shù)两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对(duì)症(zhèng)下(xià)药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的(de)开展(zhǎn)中(zhōng)感受(shòu)到，一(yī)些客(kè)户(hù)开了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时(shí)会很“棘(jí)手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金产品并非专门设(shè)计且(qiě)收益(yì)优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产(chǎn)品，即(jí)使不通过个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角(jiǎo)度(dù)谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公(gōng)募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更(gèng)低(dī)风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募(mù)基金难以达到(dào)资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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