A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白(bái)热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新(xīn)高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年(nián)的(de)茅(máo)台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一(yī)场计算上的乌龙(lóng)，但若均按(àn)照A股股(gǔ)价(jià)等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在数字经济、信(xìn)创、中特估(gū)、人工智能等一系列热点(diǎn)催化(huà)下，中国(guó)移(yí)动(dòng)今(jīn)年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股(gǔ)价则几(jǐ)乎(hū)仅在(zài)原地踏步(bù)。有市(shì)场人(rén)士(shì)认为，中国移(yí)动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅稳居A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益于当时(shí)基(jī)建大发展时期(qī)，中(zhōng)石(shí)油在股王的(de)位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消费牛市(shì)，开启了此(cǐ)后三年的消(xiāo)费白马股大(dà)牛(niú)市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资(zī)料来源：微信公(gōng)众号市(shì)值观(guān)察4月17日(rì)文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到(dào)预期(qī)，整个(gè)白酒(jiǔ)板(bǎn)块(kuài)经(jīng)历回调，公司股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌。近社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容日，中国(guó)移动的突然崛起更(gèng)是开始对其(qí)王位(wèi)发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越(yuè)贵州(zhōu)茅(máo)台市值这(zhè)一历史性(xìng)事件背(bèi)后，除了离不(bù)开国(guó)家(jiā)政(zhèng)策持续推进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最(zuì)近(jìn)爆火的人工智能两大(dà)概念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这个(gè)新概(gài)念的强力(lì)催化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据数据(jù)显(xiǎn)示，当前美股市值前(qián)十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的(de)重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞(jìng)争力强度(dù)。因此，以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽(lì)转身(shēn)的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信达证券研报(bào)表示(shì)，公司作为国企数字(zì)经济(jì)担当(dāng)，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新(xīn)业(yè)务，伴随(suí)算力(lì)网(wǎng)络的(de)进一步发展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层(céng)云计算(suàn)业务(wù)的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正在(zài)从(cóng)传(chuán)统(tǒng)管道运营商向数(shù)字科技领军企业(yè)加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表(biǎo)的三大(dà)运营商板块，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事(shì)引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即(jí)大多股价超过茅(máo)台(tái)的上(shàng)市公(gōng)司(sī)，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往往下场都(dōu)不太(tài)好(hǎo)。本次中国移动直接(jiē)在市(shì)值上超越茅台(tái)，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公司，有同样(yàng)中字(zì)头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业景(jǐng)气度提升，股价超越茅(máo)台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今(jīn)中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中(zhōng)文在线、全通教育等多家(jiā)公(gōng)司股价均超越茅台(tái)，但社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容g>最(zuì)后(hòu)的结(jié)果不(bù)是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述公司的(de)陨(yǔn)落(luò)大部(bù)分主要是(shì)由(yóu)于行(xíng)业景(jǐng)气度变化以及股市景(jǐng)气度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳(wěn)增长的利(lì)润，最(zuì)终一(yī)次次(cì)甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂领先(xiān)者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及(jí)维(wéi)持高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收规模超(chāo)茅台(tái)约(yuē)7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什么此(cǐ)前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析(xī)认为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重要(yào)原(yuán)因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的(de)高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为(wèi)央企需(xū)要承(chéng)担(dān)“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一(yī)方面即是成本方面的(de)问题，中国(guó)移动本质作(zuò)为通信基础设施(shī)企业，需要(yào)持续不断的建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如(rú)此沉重的资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看出，中国移(yí)动今年一季度的(de)营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是(shì)有着一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一系列信号表明(míng)中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年(nián)是三年投资高(gāo)峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支(zhī)不再(zài)增长，2023年(nián)计(jì)划(huà)资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年资(zī)本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互(hù)联网进入下半(bàn)场(chǎng)，行业(yè)重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联网和智(zhì)能(néng)化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动数字(zì)化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数(shù)字化转型收(shōu)入(rù)对(duì)主营业务收(shōu)入(rù)增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业(yè)务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云收(shōu)入(rù)规模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收(shōu)入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力(lì)迈(mài)入(rù)国内(nèi)业界第一阵营(yíng)。

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