在华尔街经济学家(jiā)和央行(xíng)官员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没(méi)有(纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌yǒu)坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从(cóng)银行等(děng)对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资(zī)公用事(shì)业和基(jī)本消(xiāo)费(fèi)品等在经(jīng)济(jì)低迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做(zuò)多(duō)和做空(kōng)的对冲基(jī)金(jīn)已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近(jìn)2008年(nián)以(yǐ)来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御(yù)股(gǔ)的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实(shí)现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步(bù)证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份对(duì)基金经(jīng)理的(de)最新调(diào)查中，现(xiàn)金持有量保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目(mù)标(biāo)基(jī)金等系统性(xìng)资金管理公司近几个(gè)月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资(zī)者仓位模(mó)型(xíng)最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立(lì)场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续(xù)抢购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投资(zī)者的(de)敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市(shì)。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报季的(de)业绩超出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官(guān)员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的S纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌ubramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的(de)行业往往在衰退前(qián)的6个月(yuè)内表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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