用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以(yǐ)来(lái)公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体(tǐ)上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)在(zài)股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定增结(jié)果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的(de)2021年业(yè)绩(jì)明(míng)显不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最(zuì)低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大(dà)股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　21元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软件服务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说(shuō)，从2016年1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全(quán)球(qiú)领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基(jī)于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云(yún)上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云(yún)服务(wù)转型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要收入(rù)来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面(miàn)向外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在(zài)同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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