5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了(le)招商基金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更(gèng)多是(shì)出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同(tóng)时本(běn)次降息有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济(jì)复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前(qián)调(diào)降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债(zhài)收(shōu)上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息(xī)差不断(duàn)下(xià)行。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益(yì)下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度(dù)由原(yuán)来(lái)的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额(é)储蓄(xù)高增(zēng)，实(shí)体融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限，银(yín)行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在(zài)活(huó)期和(hé)定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一次(cì)性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利(lì)率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货(huò)币(bì)政策等多项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济(jì)所需(xū)的(de)一定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否进一步下(xià)调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继(jì)续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加(jiā)息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合(hé)理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力(lì)去下(xià)调(diào)存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引(yǐn)导银行的对公活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利将合(hé)理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的(de)无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的(de)银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，使得对(duì)公客户(hù)活(huó)期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整降(jiàng)低了(le)银行负(fù)债成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计(jì)行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债端成本的(de)下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了(le)资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的(de)空(kōng)间？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经(jīng)营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)创有统(tǒng)计(jì)以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋(qū)势(shì)和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实(shí)际(jì)投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为实(shí)体经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他(tā)固(gù)收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的(de)同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具(jù)有一(yī)定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行(xíng)货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可(kě)能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货(huò)币(bì)基金(jīn)，而短债基(jī)金中要(yào)选择久期(qī)短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们(men)识别(bié)金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具(jù)备相(xiāng)关专业(yè)知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为(wèi)保持(chí)资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产(chǎn)品等风险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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