4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利(lì)棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉(mián)花(huā)分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉(lā)动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价(jià)棉花的(de)接受(shòu)程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期扩大(dà)3.7个(gè)百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气(qì)的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方(fāng)面(miàn)，在(zài)意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费(fèi)复(fù)苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随(硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子同时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格(gé)回(huí)归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需(xū)求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量(liàng)的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在(zài)今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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