“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速(sù)保持(chí)在(zài)6％以上，那么在(zài)增(zēng)量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩(hán)、越(yuè)”。港口(kǒu)数(shù)据和(hé)韩国、越南(nán)出(chū)口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快(kuài)速(sù)上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际出(chū)口增速(sù)持续(xù)偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构性(xìng)变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的(de)噪(zào)音(yīn)和预期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一(yī)带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速(sù)暂(zàn)时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车(chē)市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了(le)越来(lái)越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)61兆等于多少mb流量，1G等于多少MB5国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出口规模(mó)最(zuì)大的(de)10个(gè)国家(jiā)（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件(jiàn)下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方(fāng)面(miàn)，各(gè)国自(zì)中国(guó)进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口(kǒu)的数据(jù)存在(zài)差异(yì)（无论(lùn)是绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大(dà)的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国(gu1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBó)出(chū)口的拖累不(bù)足。

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