金融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年(俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打nián)同期高1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度(dù)同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支(zhī)了部分银(yín)行(xíng)信贷额度和(hé)企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存(cún)款的流出而非企(qǐ)业活期(qī)存款大幅改善，和地(dì)产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)是季节(jié)性波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理(lǐ)财产品在季末(mò)到期(qī)，使(shǐ)资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营(yíng)活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民存(cún)款减少符合(hé)季节(jié)性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿还(hái)房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端(duān)在前期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信贷量会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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