5月(yuè)以来，港股市场(chǎn世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多g)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新(xīn)份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏(sū)斜(xié)率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的(de)债务(wù)违约风险也对(duì)市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也(yě)在持(chí)续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门(mén)之(zhī)后我们(men)预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应着人民(m世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多ín)币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细(xì)分板块或(huò)许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的(de)市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具(jù)备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍(réng)然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市场。

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