大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一(yī)下重大(dà)消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会(huì)议，分析(xī)研究当前(qián)经济形(xíng)势和经(jīng)济(jì)工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书(shū)记(jì)习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的(de)阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住(zhù)房(fáng)需(xū)求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方和特种部(bù)队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和地点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科(kē)自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一(yī)事(shì)，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方(fāng)企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利(lì)率环境下(xià)美(měi)国银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期(qī)，低(dī)位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱(qū)动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输(shū)（油运(yùn)、干散运(yùn)、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后(hòu)市场(chǎng)表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波(bō)动以及背后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市(shì)场预期(qī)，美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)危机和(hé)两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国(guó)内(nèi)政策驱动的(de)数(shù)字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间(jiān)是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了2个月(yuè)的(de)底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济的判新偏(piān)向认(rèn)为(wèi)Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持(chí)续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后(hòu)我们认(rèn)为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确(què)：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息(xī)、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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