当前，市场投(tóu)资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问(wèn)题与(yǔ)总(zǒ公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品ng)统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见并未就解(jiě)决(jué)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)达(dá)成任何有(yǒu)益意见，自己和国(guó)会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国会(huì)众议院(yuàn)议长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院(yuàn)多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈(tán)判(pàn)达成协议的可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他(tā)不(bù)会在债(zhài)务上限问题上(shàng)打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次(cì)谈(tán)判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国(guó)财政(zhèng)部次日(rì)启(qǐ)动非常(cháng)规举措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时(shí)性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务违约可能(néng)期(qī)限的(de)警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未(wèi)能提高债务上(shàng)限或(huò)暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履(lǚ)行(xíng)政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)相(xiāng)关(guān)议案在众议院以微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议(yì)案提出(chū)，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作(zuò)废(fèi)，但提(tí)高上限需(xū)要满足多(duō)种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示(shì)，这一将削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会(huì)成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会(huì)不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危(wēi)机，美(měi)国监管机构(gòu)的第一份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅(guī)谷银(yín)行倒闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层施(shī)压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的(de)存款。同时(shí)，其(qí)工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识到(dào)银行过(guò)快扩张(zhāng)所带来(lái)的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管(guǎn)机构已(yǐ)发(fā)现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有(yǒu)采取(qǔ)足够措施去尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美国银行(xíng)业的(de)这一场(chǎng)危机(jī)公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品风(fēng)暴中，加州是名(míng)副其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银(yín)行也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行(xíng)承担(dān)主要监督(dū)责任，后(hòu)者未(wèi)来可(kě)能(néng)会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管(guǎn)机构未来将对资产超(chāo)过(guò)500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模(mó)较(jiào)高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素(sù)之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定(dìng)大量无保险存款一定意味(wèi)着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客户(hù)持有的，这些客户往往很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可(kě)能加剧和加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟(chí)战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟美(měi)国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值并保护(hù)美国经济(jì)和安(ān)全(quán)利(lì)益的(de)方式(shì)回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权(quán)并进行必(bì)要(yào)的维护(hù)——这些也是对该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去(qù)年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘(pán)一度(dù)全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格(gé)随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间(jiān)走势(shì)有明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变(biàn)化(huà)，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油(yóu)切(qiè)换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力(lì)转换到(dào)近月，反(fǎn)映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了(le)油脂大消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检(jiǎn)验频度(dù)增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到(dào)需求难以消化供给(gěi)的(de)压制，前期(qī)表现弱势但在加(jiā)拿大(dà)题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内(nèi)持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马棕(zōng)4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优(yōu)势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国(guó)际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周(zhōu)五到(dào)周(zhōu)一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历(lì)史极(jí)低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要(yào)在于(yú)当(dāng)月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)环(huán)比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节(jié)假期，预计(jì)因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降(jiàng)幅较往年(nián)更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个(gè)品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及(jí)情绪(xù)修(xiū)复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退及风险事(shì)件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间公布的美(měi)国非农就业等(děng)数据(jù)全面超预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行业危机、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短期(qī)较(jiào)差经(jīng)济数据带来的(de)美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、美国(guó)银行业危(wēi)机、美(měi)国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新作(zuò)目(mù)前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上(shàng)市等因素，油脂本轮(lún)可定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根(gēn)基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，当前，因(yīn)宏观和基本面的(de)压(yā)制依然(rán)存在，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在(zài)油脂供(gōng)应(yīng)改善(shàn)倾向较强的背(bèi)景下，我们(men)预(yù)期(qī)油脂很(hěn)难具(jù)备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，国(guó)内油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观(guān)。而从时间节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体也将进入(rù)增库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑(yì)制油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库(kù)存很(hěn)低(dī)，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国(guó)高库存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开(kāi)斋(zhāi)节的(de)扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般有着超于正(zhèng)常季(jì)节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全(quán)月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这(zhè)预(yù)计(jì)将为(wèi)马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于(yú)产(chǎn)地报(bào)价及(jí)棕榈油期价的(de)持(chí)续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据船(chuán)期(qī)初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品>

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存走(zǒu)势来(lái)看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)带来压榨整体回(huí)升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较明(míng)显，截(jié)至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期从库存季(jì)节(jié)性角度(dù)来(lái)看，整体累库倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈(chéng)现库存下滑的(de)油脂是近月进(jìn)口(kǒu)不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润(rùn)改善及新(xīn)增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库(kù)确(què)实会限(xiàn)制油脂反弹空(kōng)间，但国(guó)内油(yóu)脂油料(liào)多(duō)数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的(de)变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库(kù)情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏(hóng)观(guān)风险并没(méi)有完全(quán)消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品(pǐn)需求(qiú)传(chuán)导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不(bù)具备(bèi)持续(xù)性反弹的(de)基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单入(rù)场机会，合(hé)约(yuē)上(shàng)建议选择远月合约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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