范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音

　　5月以来，嘉(jiā)实基金、博(bó)时基金、富国基金、南(nán)方基金等多家头部公募基(jī)金密集申报(bào)了(le)跟踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产品(pǐn)，布局全球半导体市场，引发业内(nèi)广(guǎng)泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板(bǎn)块表现来看，在经历一季度的持续(xù)回调(diào)后，半(bàn)导体板块自4月(yuè)中下旬以来(lái)又开始持续下(xià)跌(diē)。不过资金对(duì)主(zhǔ)题ETF越跌越买(mǎi)，区间份(fèn)额增幅最高达(dá)40％。拉长时(shí)间看，年(nián)内(nèi)超半(bàn)数半(bàn)导体主题ETF产品份(fèn)额出现正(zhèng)增(zēng)长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认为，资(zī)金(jīn)对半导体主题ETF的越跌越(yuè)买(mǎi)，主要是基于对(duì)板块中(zhōng)长期投资(zī)价值的肯(kěn)定(dìng)。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产(chǎn)替代持续推进，以(yǐ)及近期AI行情的带动下，板(bǎn)块细分(fēn)领域(yù)仍有较多投资机会。

　　越跌(diē)越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来(lái)看，在经历一季度(dù)的持续回调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中下(xià)旬以来又开始持续下跌。以中证全指半导体(tǐ)指数表现为例(lì)，该指数在4月6日攀至年内高位(wèi)后便开始(shǐ)不(bù)断下跌，4月10日至5月12日区间跌(diē)幅近(jìn)20％。

　　本周板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)上，半导体与半导体生产设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板块持续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)12日，月(yuè)内半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收益(yì)率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信国证(zhèng)半(bàn)导体(tǐ)芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额(é)变化，截至5月12日，除汇(huì)添富(fù)中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导(dǎo)体(tǐ)ETF等三只产(chǎn)品份额出现下降外，其余产品份额均(jūn)有大幅增(zēng)长(zhǎng)。其中，嘉(jiā)实(shí)上证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅(fú)位列(liè)第一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体板块持续下跌(diē)，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基金经理田光远(yuǎn)分(fēn)析，当前半导(dǎo)体行业复苏(sū)不及预期主(zhǔ)要原因(yīn)，一(yī)是(shì)国产替代进(jìn)程不(bù)及预期，国(guó)内半导(dǎo)体企(qǐ)业相(xiāng)比海外半导(dǎo)体大厂起步较晚，在技术和人才(cái)等方(fāng)面存在(zài)差距(jù)，在国产替代过程中产品研发和客户(hù)导入进程(chéng)可(kě)能不及预期(qī)；二是下游(yóu)需(xū)求不及(jí)预期，在边(biān)缘政治和全球(qiú)经济疲软背景下，全球电子产品等终端需求(qiú)可能不及预(yù)期，从而导致(zhì)对半(bàn)导体产品需求量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底的阶(jiē)段(duàn)，但我们认为有望于今年看(kàn)到(dào)拐(guǎi)点的出(chū)现”田光远表(biǎo)示，在本轮周期中(zhōng)，率先回暖的种类要看(kàn)芯片(piàn)下游(yóu)的景气度(dù)，有创新属性和份额提升(shēng)属(shǔ)性的环节会率(lǜ)先(xiān)回暖。一方(fāng)面中(zhōng)国经济体(tǐ)重要的构成央国(guó)企对资产回报提出要求(qiú)，民营企业的竞争(zhēng)力(lì)提升也会更加依赖数字化，成本效率提(tí)升(shēng)是数字化(huà)的长期关键驱动力，另一方面(miàn)短周期维度数字经(jīng)济有(yǒu)顺周期属性，经济复苏(sū)会(huì)加大企业数(shù)字化投(tóu)入(rù)力度。

　　九泰基金战略投资(zī)部副(fù)总(zǒng)监、九泰泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基金(jīn)经理刘(liú)源表示，首(shǒu)先，回(huí)顾年初(chū)以(yǐ)来半导体板块上涨的(de)原因，一方面(miàn)是(shì)2022年板块调整幅(fú)度较(jiào)大，行业估(gū)值处于(yú)底部位置(zhì)；另一(yī)方面市场(chǎng)预(yù)期基本面(miàn)即将见(jiàn)底，再(zài)加上(shàng)有AI主题的(de)催化，所以(yǐ)从年初到4月(yuè)初(chū)半(bàn)导体指(zhǐ)数(shù)出现了一定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股的股价其实是过度反应(yīng)的，所以随着4月中(zhōng)下旬(xún)半(bàn)导体一季报披露，整体呈(chéng)现(xiàn)强预(yù)期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主题的(de)降温(wēn)，综合因(yīn)素(sù)引起(qǐ)行业近期的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期看好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)投(tóu)资价值

　　尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡，但从(cóng)资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越买(mǎi)也(yě)能看出投资者对板(bǎn)块价值的肯定(dìng)，多位业(yè)内人士也(yě)表示，长期看好半导体板(bǎn)块投资(zī)价值。

　　“我(wǒ)们认为当前(qián)无需过(guò)度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上(shàng)，人工智能(néng)给半导体带(dài)来(lái)了(le)新的需求(qiú)增量，从周期视(shì)角，预计未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一定(dìng)业绩(jì)的压力，但一方面需求会重新(xīn)复(fù)苏，另一方面中国(guó)半导体企业有(yǒu)国产替代的中期逻辑(jí)支撑(chēng)；另外(wài)，估(gū)值(zhí)方面，半(bàn)导体(tǐ)板块估值波动(dòng)较大，且子板块(kuài)和细分线索较多，始终有估值合理甚至(zhì)低(dī)估的机会出现。

　　田(tián)光远(yuǎn)认为，当前该板块很多优(yōu)质的公司处于历史估值分位低位区间，随着需求(qiú)回暖或者(zhě)新产(chǎn)品(pǐn)的突破，会有形(xíng)成(chéng)很(hěn)好的投资机会。他进(jìn)一步(bù)表示，人(rén)类(lèi)历(lì)史经历了三次工(gōng)业革命，前两(liǎng)次都(dōu)是以能(néng)源为(wèi)对象进行创新，第三次是(shì)信(xìn)息为(wèi)对象进行(xíng)创新(xīn)，当前阶段的人工智能从感知智能走向认(rèn)知(zhī)智能后，将对(duì)人类生产力的提(tí)升产生巨大的影响，也(yě)会(huì)开启新一轮的工(gōng)业革命，它是信息革命经历了个人(rén)电脑、互联网(wǎng)革命(mìng)和移动(dòng)互联网(wǎng)革命后在(zài)万物智(zhì)联层面的延伸，将(jiāng)会在(zài)经济(jì)、社会(huì)、政治、军事(shì)等方面全面影(yǐng)响人(rén)类社会。当前仍处于新一轮产业(yè)革命爆发的早期的阶段，在人工智能带(dài)来的技术变革浪潮下(xià)，人工(gōng)智能对云(yún)管端各方面都产生了(le)影响，云侧变化(huà)最(zuì)为显著，很多环节发生(shēng)了(le)改变，产生了新(xīn)的投资方向，如(rú)算(suàn)力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能(néng)应用(yòng)的落地，端(duān)侧和网侧(cè)的新硬(yìng)件也(yě)会产生(shēng)新的投资机会。因此我们长期看好半导体的投资(zī)价值。”田(tián)光(guāng)远建议投资(zī)者长期关注(zhù)该板块(kuài)投资机会，他(tā)认为可以重(zhòng)点配置的主(zhǔ)线包括以AI为代表的(de)创新线、周(zhōu)期见底后的复苏线、以及以半(bàn)导体设备材料国(guó)产化为(wèi)代表的制造线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金(jīn)经(jīng)理刘慧影(yǐng)也表示，2023年全(quán)面看好整个半导体板块(kuài)，其中，从半导(dǎo)体国产化为主的(de)设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计(jì)都会在(zài)今年都有非常好的机会。首先，基(jī)本面上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加(jiā)速中国芯片的国产替代，党的二十大对于科技安全的强(qiáng)调为芯片的国产替代提供(gōng)了坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯片设计板块经过(guò)近一年(nián)的充分调整，股(g范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音ǔ)价已(yǐ)经(jīng)充分反映(yìng)悲观预期。最(zuì)后(hòu)，伴(bàn)随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设计板块有望正式(shì)迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我(wǒ)们将(jiāng)持(chí)续跟踪和调研半导体行业库存、动销数据和重点公司的(de)边际变化(huà)，同时动态跟踪电子(zi)消费品的复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，预判(pàn)半(bàn)导体景气(qì)的拐点。”九泰基(jī)金刘源表示(shì)，展望未来，AI的基础模型训练需(xū)要大(dà)量算力，硬件基础设施成为(wèi)发(fā)展基石，算力芯片等核心环节预期(qī)将会受(shòu)益，后续有望(wàng)驱动半导体行业持续增(zēng)长。此外，半导体设备公司的(de)一季报业绩相对较(jiào)强，国产化趋势仍在加速(sù)推(tuī)进，后续半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储作(zuò)为半导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际(jì)变(biàn)化，需要持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为(wèi)需要(yào)关注景气度修复(fù)速度和(hé)估(gū)值的(de)匹(pǐ)配程度，尽管基本面改善的趋势(shì)比较确定，但改善的过程中股价有可能波动较(jiào)大(dà)，要结合基本面变(biàn)化综合判断配置价值，我(wǒ)们也(yě)会通过适当调(diào)仓来平衡风险。”刘源补充(chōng)道。

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