关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储(chǔ)布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易斯联(lián)储(chǔ)行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者可能不得(dé)不进(jìn)一步(bù)提高利(lì)率以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济(jì)数据表现(xiàn)再决定6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道(dào)路(lù)上(shàng)。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实(shí)现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经(jīng)济严(yán)重下滑(huá)的情况下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是(shì)基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策(cè)者(zhě)中鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进展顺利(lì)，初(chū)期先行开通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资(zī)者(zhě)经由(yóu)香港与内地基(jī)础(chǔ)设施机构之间(jiān)在(zài)交易(yì)、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联互通的(de)机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需与(yǔ)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心签署(shǔ)报价(jià)商协议(yì)，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互(hù)换(huàn)集中清(qīng)算业务的(de)清(qīng)算会(huì)员或该类会(huì)员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民(mín)币，后续(xù)可根据(jù)市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上(shàng)交所网站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司(sī)后续分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示(shì)性(xìng)公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经统计，嵘(ró禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思ng)泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易(yì)所(suǒ)债券交(jiāo)易(yì)规(guī)则(zé)》第(dì)一百三(sān)十(shí)条等(děng)相关(guān)规(guī)定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是(shì)本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价(jià)格在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关(guān)上市企业(yè)一季度业绩大增(zēng)，多(duō)因(yīn)为(wèi)销量(liàng)上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提(tí)升(shēng)共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着(zhe)油脂(zhī)餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需(xū)求的重(zhòng)要(yào)力量。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同(tóng)程度的停(tíng)机计(jì)划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国(guó)内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在(zài)本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后(hòu)，利空(kōng)落地效应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反(fǎn)弹(dàn)，而库(kù)存预估下降(jiàng)的(de)原因(yīn)来自于马来(lái)西亚(yà)国(guó)内消费(fèi)需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚(yà)截至(zhì)4月(yuè)底的(de)棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内棕(zōng)榈油库存都在下(xià)降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政(zhèng)策(cè)限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而(ér)国禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思(guó)内棕榈油库存大幅下(xià)降(jiàng)，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫情防控措施优化(huà)调整带来(lái)的(de)餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价(jià)差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替(tì)代(dài)性能大(dà)大(dà)增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西(xī)亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更多(duō)的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和(hé)印度作为全球主要(yào)的棕(zōng)榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍(réng)处于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来(lái)说，每(měi)年(nián)的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当(dāng)月需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存(cún)偏(piān)高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)需求差，但(dàn)依(yī)然(rán)没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低是(shì)去库的(de)主(zhǔ)要原因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去(qù)库更多(duō)是供需双重推动的(de)结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到(dào)港(gǎng)压(yā)力下降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重(zhòng)要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需(xū)要进口增加，也(yě)就是说进口利润打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来(lái)看，短期内缺乏明显利(lì)多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的(de)预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密(mì)切关(guān)注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么(me)，对于油脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在(zài)外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可(kě)能的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现(xiàn)背(bèi)景下(xià)，又显得(dé)处(chù)于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期(qī)当中(zhōng)，因(yīn)此对大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不(bù)低(dī)，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费和(hé)食用(yòng)消费(fèi)各占一半，但各(gè)国生物(wù)柴(chái)油政策比(bǐ)例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及(jí)宏观市(shì)场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然(rán)将起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。

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