美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或部分业务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地(dì)区银行传出考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘(pán)后(hòu)，因(yīn)媒体称该(gāi)行(xíng)考虑包括出售在内的(de)战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布声明确认2000克是多少斤啊了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在(zài)第一(yī)共和银(yín)行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关(guān)于该行(xíng)磋(cuō)商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区(qū)银行危机(jī)火上浇(jiāo)油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会(huì)就近期大型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因。美国商会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银(yín)行集中于财富管(guǎn)理；而签名(míng)银行则有(yǒu)大量的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美国(guó)经济(jì)拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在(zài)评(píng)估近几(jǐ)天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太(tài)平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公(gōng)司(sī)Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增加和股市(shì)波(bō)动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美(měi)国人(rén)担心他们在银行(xíng)或其(qí)他金融机构账户(hù)上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他们担心自(zì)己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非常或(huò)中度担心自己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解(jiě)决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全的(de)高(gāo)度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆(bào)炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大(dà)关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷(dài)利率和(hé)存款机(jī)制利率从本(běn)月10日起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次(cì)上调(diào)关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过(guò)专(zhuān)家(jiā)预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较(jiào)假期前(qián)低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成影响的(de)担(dān)忧加(jiā)剧(jù)；另一(yī)方面(miàn)，近期(qī)美国再度(dù)出现破(pò)产(chǎn)银行，造(zào)成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析师高健告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国(guó)银行危机(jī)事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评(píng)估文件警告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国经济将面(miàn)临严(yán)重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次(cì)进入集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国(guó)银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)的不确定性较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场的关注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步(bù)动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及(jí)综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上(shàng)升和通胀居高不(bù)下(xià)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，美国经(jīng)济难以获得动能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在此次(cì)美联储议息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止加息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利(lì)率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的(de)关注点(diǎn)在于(yú)美联储是(shì)否(fǒu)会在(zài)接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期原油盘面连(lián)续大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月(yuè)中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在(zài)银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一(yī)是此次(cì)宏(hóng)观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成(chéng)；二是当前(qián)原油基本(běn)面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留(liú)意(yì)是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再(zài)度进入(rù)供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼(bī)近(jìn)年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂(zàn)时看不到实(shí)质性大(dà)利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品压制的(de)预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍(réng)需(xū)一段时间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市(shì)场对(duì)经济衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多(duō)少也尚(shàng)未有明确(què)的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了(le)成本(běn)端原油(yóu)价(jià)格(gé)下跌(diē)带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比往年同期(qī)数(shù)据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未(wèi)有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本(běn)面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原料(liào)通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加(jiā)，但当前(qián)沥(lì)青供应仍处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压(yā)缩限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一(yī)般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预(yù)期的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格也难有较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成本下(xià)移(yí)，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调(diào)油需求(qiú)也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内(nèi)比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下(xià)装置开工较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待观察。而(ér)且，亚(yà)东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预(yù)期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能期货(huò)能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国(guó)汽(qì)油库存进入(rù)4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而(ér)且从(cóng)年(nián)初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在提前(qián)备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)期(qī)结(jié)束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实(shí)质发(fā)生(shēng)。若(ruò)原油(yóu)价(jià)格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油2000克是多少斤啊价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了周度回升的(de)态势(shì)。最大的利空因素(sù)在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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