大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期，市(shì)场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及(jí)时采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人(rén)机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落(luò)的(de)无(wú)人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合(hé)适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施(shī)的(de)权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚(yà)宁表示(shì)，这一(yī)决(jué)定是(shì)为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者对(duì)经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结(jié)束(shù)后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改善的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和(hé)高(gāo)频数(shù)据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业(yè)风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行(xíng)基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略(lüè)：耐(nài)心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处(chù)于多事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美国银(yín)行风险事件频(pín)发(fā)，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年(nián)主线，后续(xù)或(huò)依(yī)据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌>

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射(shè)的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长新动能的(de)潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资(zī)产波动以及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的信(xìn)号(hào)

　　国内(nèi)复(fù)苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明(míng)国内(nèi)经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数(shù)的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间(jiān)约(yuē)2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成(chéng)后(hòu)还出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和(hé)商品(pǐn)市场的(de)表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会(huì)持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)经(jīng)济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和复(fù)苏、美(měi)联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济(jì)偏(piān)弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一(yī)次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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