北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东(dōng)大会(huì)。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资(zī)者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了(le)台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台(tái)积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异(yì)的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业(yè)经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格(gé)说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没(méi)有(yǒu)成功(gōng)，也(yě)不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持(chí)有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的(de)价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经接(jiē)近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此(cǐ自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算)进行了说明，在(zài)他(tā)看来台积(jī)电是世界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想要提(tí)高美国的(de)芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分(fēn)芯片(piàn)工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个(gè)不(bù)需要(yào)高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的(de)生活方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽(qì)车行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和(hé)巨自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇(qí)的(de)事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环(huán)境方面的(de)问(wèn)题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历(lì)能(néng)源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家(jiā)美国(guó)的公(gōng)共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的(de)每(měi)一个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即(jí)使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的限额(é)是(shì)25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很(hěn)大(dà)变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时(shí)，我们(men)做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行系(xì)统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们正在(zài)履行其(qí)职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计(jì)宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什(shén)么(me)，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们(men)承担了不该承担(dān)的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们(men)无法预(yù)测(cè)，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在(zài)远程(chéng)信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得(dé)了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常严重的(de)，它(tā)会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关(guān)注这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困(kùn)难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战，不(bù)过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户(hù)提供可持(chí)续的优(yōu)质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在(zài)增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们(men)投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会(huì)把股票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御(yù)能(néng)力之间做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确(què)实找到了(le)一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能(néng)获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把一(yī)些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我们(men)每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的(de)部分原(yuán)因(yīn)，是为了(le)把格(gé)雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资(zī)本和(hé)大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下(xià)的书(shū)时至今日(rì)依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国家的(de)资产(chǎn)而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本还是会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的(de)经济中投入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相(xiāng)同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优(yōu)秀的(de)回购计划框(kuāng)架(jià)，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效(xiào)果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来(lái)，过早向孩(hái)子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向(xiàng)他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人(rén)则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为(wèi)出(chū)，花(huā)的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而(ér)且我(wǒ)上(shàng)班通勤也(yě)只需要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本(běn)书在(zài)其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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