周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌(diē)期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌(diē)期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而高位回(huí)调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下(写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语xià)行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益(yì)基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博(bó)弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自(zì)身(shēn)经营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股息水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反(fǎn)弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波(bō)动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金(jīn)融(róng)当前(qián)估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平(píng)，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入(rù)资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评(píng)价(jià)净流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异(yì)化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金(jīn)比例下(xià)调，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年(nián)同(tóng)期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台。

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