用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同(tóng)步大(dà)增、股价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实(shí)现营(yíng)业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机(jī)构(gòu)和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格(gé)为(wèi)31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)2武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义18.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高(gāo)点(diǎn)，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一季(jì)度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)财务软件服务企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运营(yíng)全(quán)球领先的企(qǐ)业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全(quán)基于互联网架构的(de)企业互联(lián)网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历(lì)了第一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入(rù)新(xīn)的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占(zhàn)比来(lái)看，用(yòng)友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入(rù)来源(yuán)并继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来看，用武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义(yòng)友却还(hái)是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超(chāo)过(guò)70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不一定会(huì)面向外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上(shàng)，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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