昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货(huò)主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本(běn)永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市(shì)的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货(huò)的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策(cè)面(miàn)的支撑(chēng)；三是(shì)近期降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会(huì)出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国(guó)家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能(n肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内éng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内供(gōng)应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以区(qū)间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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