金融(róng)界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民(mín)币投(tóu)资银行间市(shì)场有关事(shì)宜(yí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资(zī)者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求的(de)人民币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、世界上女性最开放的是哪个国家《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受认可(kě)的电子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平(píng)台的(de)连接，向境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价(j世界上女性最开放的是哪个国家ià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清(qīng)算机(jī)构作为(wèi)中央对(duì)手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双方约定的处(chù)置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融(róng)入资金的(de)本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部(bù)分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国(guó)际收支统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情况适时(shí)调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事(shì)项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的(de)境外(wài)投资(zī)者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易的(de)，其(qí)交易到期或不(bù)再(zài)继续参(cān)与的，原则(zé)上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保所兑(duì)换的(de)资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)报告(gào)有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心达成的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础(chǔ)设(shè)施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时(s世界上女性最开放的是哪个国家hí)增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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