5月(yuè)12日晚间(jiān)，根(gēn)据(jù)美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持(chí)有(yǒu)美(měi)股的买方机(jī)构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市(shì)场(chǎng)广(guǎng)泛(fàn)的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对(duì)比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个(gè)季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负(fù)众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在(zài)此前“越跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产(chǎn)在美股的(de)操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓(cāng)股。与此(cǐ)同时(shí)，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末(mò)持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两(liǎng)只(zhǐ)教育(yù)个股(gǔ)股价均处于震荡(dàng)态势，并(bìng)无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目(mù)前(qián)行业政策环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程中很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身来(lái)说，凭(píng)借(jiè)多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直播(bō)电商业(yè)务等新业务成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金(jīn)充(chōng)足，当时的估(gū)值下有足够的安(ān)全边(biān)际(jì)。在过去(qù)几个(gè)季度的财(cái)报中，我们看到了(le)相关(guān)的(de)积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领(lǐng)域也(yě)颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会(huì)公开资料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，高毅(yì)资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自(zì)五(wǔ)一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第(dì)二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本(běn)周中特(tè)估仅热(rè)闹(nào)了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒(méi)、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据(jù)信息(xī)罗(luó)列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度(dù)成(chéng)为(wèi)信(xìn)贷(dài)回落的主要原因。而(ér)企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款继续(xù)保(bǎo)持(chí)同比多增(zēng)，4月同(tóng)比(bǐ)多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和(hé)营收压(yā)力(lì)很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长(zhǎng)，这(zhè)是(shì)4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然(rán)要(yào)让大家看到宽信用(yòng)的(de)信号(hào)出(chū)现，而这可(kě)能(néng)还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两(liǎng)大主线人(rén)工(gōng)智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特(tè)估这(zhè)边，本月还(hái)有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增(zēng)量(liàng)资金进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金经理的难处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符合他们的(de)机构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着(zhe)公(gōng)募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言.......

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