5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增write的过去分词怎么用，write的过去分词英语幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场(chǎng)规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的(de)债务违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大(dà)部分内地互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期(qī)中国经济(jì)向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还(hái)是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)如(rú)A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回(huí)调较多的(de)细分(fēn)板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资(zī)价(jià)值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时write的过去分词怎么用，write的过去分词英语，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力(lì)也会(huì)逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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