自2022年底以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一改颓势(shì)，展现出积极(jí)回暖的画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股，成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。而公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报的披(pī)露，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金披(pī)露旗(qí)下基金(jīn)的2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资(zī)情况出炉。

　　仓位往往代表了(le)基金经理对后市(shì)的基本看法。多数明星基金经理在一(yī)季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，仍坚持了自己的(de)投资风(fēng)格和思路。

　　不少人(rén)士看好后市，如(rú)刘彦春(chūn)表示对(duì)全(quán)年股票市场有信心，未来将继续(xù)保持较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中(zhōng)寻(xún)找投资机会。刘格菘也(yě)对(duì)市场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一季报(bào)也(yě)用相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了他对一(yī)季(jì)度热门(mén)的AI板块的(de)看法。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全新的技术(shù)革命(mìng)，但直言客观上(shàng)当下的(de)研究认知还不(bù)具备对相(xiāng)关标的(de)的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率和(hé)赔率更高的(de)投资时机出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张(zhāng)坤(kūn)是最(zuì)受基民关注(zhù)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金(jīn)经理，手握巨资(zī)让他分(fēn)量十(shí)足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相(xiāng)较去年底(dǐ)，张坤所管理的(de)4只基金在今年一(yī)季度仓位基本都(dōu)维持(chí)高仓(cāng)位运作，多只基金一季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，张(zhāng)坤管理的四只基金中(zhōng)规(guī)模最大的一只——易方达(dá)蓝筹(chóu)精选，由去年末的(de)股票市值占基金净值比例(lì)的94.7％微(wēi)调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精(jīng)选、易(yì)方达(dá)亚洲精选(xuǎn)在一(yī)季度末的仓位(wèi)在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方达优质企业(yè)三(sān)年持有一季(jì)度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持(chí)了一(yī)定水平的港股仓位，一季(jì)度末所管理的4只基(jī)金基本维(wéi)持和去年底的差不多(duō)的港股(gǔ)仓(cāng)位，基本都(dōu)是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来(lái)说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选，一季度末该(gāi)基金持有港股(gǔ)和美股的比(bǐ)例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度配置港(gǎng)股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整(zhěng)。

　　而张坤在易方达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选中也写道(dào)，在(zài)一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调500万越南盾是多少人民币，1人民币=整，增加(jiā)了科技等行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置，另(lìng)外，在(zài)区域分(fēn)布上配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色(sè)、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。

　　一季(jì)度增配消费、降(jiàng)低金融(róng)

　　加仓贵州(zhōu)茅(máo)台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理性的心理状态(tài)，不需(xū)要大量的行(xíng)动，而是(shì)极大(dà)的耐心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全力出击。他一直保持着偏低换手(shǒu)率(lǜ)，一季报的重仓股也基(jī)本保持稳定，只(zhǐ)是在结构上(shàng)进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一季度末(mò)持仓上(shàng)看(kàn)，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化不大(dà)，贵州茅台(tái)再次成为该基(jī)金的第一(yī)大重仓股(gǔ)，泸州(zhōu)老窖、腾(téng)讯控股成为其第(dì)二、第三大重仓股，而(ér)在(zài)去年末，该基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)依次是腾(téng)讯控(kòng)股、五粮(liáng)液(yè)、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报(bào)中(zhōng)写道，一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了调(diào)整，增加了(le)消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)以来港股市场的大反弹，张(zhāng)坤(kūn)明显进行(xíng)了(le)调整，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所，而增(zēng)加了美(měi)团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相较去(qù)年底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药(yào)明(míng)生物退出前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目前看(kàn)，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)和(hé)易方达优质企业三年(nián)持有的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易(yì)方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的头号重仓(cāng)股仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四只基金的头(tóu)号重仓股均(jūn)为腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而(ér)虽然一季度(dù)末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质(zhì)精选的第一(yī)大重仓股，但(dàn)相较(jiào)去年(nián)底已(yǐ)经进行(xíng)了减持，同样减持的还有港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)，这只个股已经推出了(le)前(qián)十大重仓股之(zhī)列。而美(měi)团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内(nèi)首位主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基(jī)金管理规模超过(guò)千(qiān)亿的基金经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一(yī)季度末他所管理规模基(jī)本(běn)和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，易方达张坤(kūn)管理的4只基(jī)金合计总规模达到(dào)889.42亿元(yuán)，相比三(sān)季度末减少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季(jì)度末(mò)，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选、易方达优(yōu)质精选、易方达(dá)优势企业三年(nián)、易方达亚洲精选股票的规(guī)模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹精(jīng)选在今(jīn)年一(yī)季度(dù)规模缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨(jù)无霸(bà)”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤(kūn)每次在季报中都(dōu)会(huì)清晰写(xiě)道自己(jǐ)的投资思路(lù)，这一次也不例外，值得(dé)投(tóu)资者看一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸(xī)引人的一点是(shì)，投资者可以用很(hěn)长一段时间来充分观察公司的(de)发(fā)展，等(děng)到它们用(yòng)事(shì)实证明(míng)自己的成功和巨大(dà)的成长潜力之后(hòu)，再买(mǎi)入(rù)也不迟。

　　基本面价(jià)值投资(zī)的优势(shì)之(zhī)一(yī)在于可积(jī)累性。具体来说(shuō)，积(jī)累体现在对基本(běn)面分(fēn)析方(fāng)法的理(lǐ)解和(hé)对具体行业和企业(yè)的洞(dòng)察，所有这些(xiē)都使投(tóu)资者未来(lái)更可能做出对(duì)具(jù)体投资标的内在价值(zhí)的准(zhǔn)确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只是针对(duì)某一次投资，积(jī)累的重要性可(kě)能并不显著。但(dàn)如果将投资贯(guàn)穿一(yī)生，并将长期复(fù)合回(huí)报作为终级目标，可积累性就是这一(yī)目标(biāo)的最重要保(bǎo)障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们(men)会参考全(quán)球产业升级的经(jīng)验，持续做(zuò)深入(rù)的(de)研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争(zhēng)力并跨行业(yè)选出好(hǎo)的公司。识别出好公(gōng)司(sī)是如此(cǐ)重要(yào)，因为好公司不是(shì)好(hǎo)股票的唯一(yī)情(qíng)形(xíng)就是估值过高，在其他(tā)情形下，好公司都会给投(tóu)资者带来长期可观(guān)的(de)回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定期报(bào)告并对财务(wù)数据进行系统整理和(hé)分析(xī)，是理解企业基本面的(de)核心手段(duàn)之一。在定(dìng)期报告中，企业(yè)的所有(yǒu)经(jīng)营活动都会反映在财(cái)务数据中，定量的数(shù)据可(kě)以用来检验并(bìng)修正调研中对企业形成的定性(xìng)感知。如(rú)果能对一家公司过去(qù)和(hé)当前的财务(wù)状况(kuàng)了如指掌，就更有(yǒu)可能正确(què)评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅(yuè)读一(yī)切(qiè)。如(rú)果(guǒ)你对一家公司(sī)感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)，那(nà)就看看它(tā)的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中的附注，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何(hé)成(chéng)功的(de)公司都经(jīng)历过短期的(de)经营业绩和股价(jià)的震(zhèn)荡，经历过市场先生态(tài)度的冷暖，但(dàn)它们成功的模(mó)式往往没(méi)有变化(huà)，通(tōng)过(guò)深入的(de)研究并(bìng)抓(zhuā)住这些关键的因素，是(shì)能(néng)够一路(lù)坚持下(xià)来的重要因素(sù)，也通常意(yì)味(wèi)着长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓光伏(fú)、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为例，一季度末该基金(jīn)保持较高(gāo)仓(cāng)位运作，该(gāi)基金股票仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的(de)94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑(huá)，但基本是(shì)高仓位应(yīng)对市场。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季度持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度调整。数(shù)据(jù)显示，广发双擎升级一季度末(mò)前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓股均出现(xiàn)在该基金去年四季度末的前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业为新科技(jì)技术演(yǎn)绎(yì)预测中的相关行业，例(lì)如(rú)计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为(wèi)代表的高(gāo)端制造(zào)业资产经(jīng)历了(le)下(xià)跌(diē)。在(zài)海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国(guó)际关系(xì)不(bù)确定(dìng)的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用(yòng)展望，资金分流可能是高端(duān)制造业相对表现不理想(xiǎng)的原因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的(de)持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局(jú)。从重仓持股(gǔ)来看(kàn)，该基(jī)金重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新(xīn)进前十大重仓股之列(liè)，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二(èr)季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的态度，随着公(gōng)司(sī)季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预(yù)计更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值(zhí)的匹配度(dù)。对(duì)本(běn)基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段特点(diǎn)来说，当前市场的(de)参与资金(jīn)方呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益预期的时间维度(dù)预期也呈(chéng)现分(fēn)化，因此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转(zhuǎn)换速度都(dōu)会可(kě)预见地加(jiā)大。这对于投资人而言，在新(xīn)信(xìn)息的处理上提高了难度，短期内基本(běn)面估值匹配的(de)压力(lì)也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最(zuì)重要(yào)的选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市场上(shàng)较为知名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一(yī)季度如(rú)何调整投资组合，如何展望未来市场(chǎng)投资机会，也非常(cháng)受(shòu)到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理(lǐ)的易方达新经济基(jī)金中回顾(gù)一季度市场(chǎng)行情时表示，一季度中国经济(jì)整体温和复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和(hé)企(qǐ)业投资(zī)的(de)信心恢复会有(yǒu)一个过程，因此短(duǎn)期持续加(jiā)杠杆的动力不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐(lè)观预期(qī)仍有一定差距。海(hǎi)外则维持(chí)滞涨格局，尽500万越南盾是多少人民币，1人民币=管(guǎn)3月以硅(guī)谷银行为代表的(de)欧美 金融风(fēng)波(bō)暂时平息，但(dàn)也(yě)让投资(zī)者担心(xīn)这是(shì)否只(zhǐ)是(shì)当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了(le)未来通胀的(de)韧性，也让美(měi)联(lián)储在货币政策调整(zhěng)决策时愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经济(jì)基(jī)本面遇到无处安(ān)放的流动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能自(zì)动内容生成）”和部(bù)分国(guó)企相(xiāng)关板块(kuài)获得了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧(jù)烈、集(jí)中的调(diào)仓行为，则(zé)进(jìn)一步加剧(jù)了市场结构(gòu)的分化。受(shòu)益两(liǎng)大主题的(de)TMT和建筑、石(shí)油石(shí)化等(děng)板(bǎn)块表现突出(chū)，而新能源、金融地产等(děng)行业则录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操作时，陈(chén)皓(hào)称(chēng)，由于(yú)尚未发(fā)掘到基(jī)本面驱动的投资主线，本基金(jīn)一季度操作(zuò)不多，主要(yào)包括行业上用医药替(tì)代了(le)部分(fēn)白酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持了一些由于短(duǎn)期基本面一般或者机构调(diào)仓导致(zhì)股价下跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上看，此前连(lián)续3个(gè)季度位(wèi)列前五大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)一(yī)的五粮液，在今年一季度退出(chū)该基金前十(shí)大重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新进(jìn)前(qián)五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍保留在前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股的贵州茅台也遭到陈(chén)皓(hào)减持，对(duì)比上一个(gè)季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度的第二大重(zhòng)仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十(shí)大重仓股中(zhōng)，主要(yào)供应北(běi)斗关键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头(tóu)中的巨(jù)化股份、特(tè)钢龙(lóng)头中(zhōng)的抚顺特(tè)钢，三只个股(gǔ)一(yī)季(jì)度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德时(shí)代也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相(xiāng)当(dāng)大的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火(huǒ)热的(de)AI（人工智能）主题我们也(yě)进行了积极的(de)研(yán)究，方向上非常认同其很可能是一次全新的技术革命(mìng)，将极大提升全社会的生产效(xiào)率(lǜ)，但客观上(shàng)我们当(dāng)下(xià)的(de)研究认知还不具备(bèi)对相关(guān)标的的定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，也不太符(fú)合(hé)我们“以相对合理(lǐ)的价格买入(rù)预期收益率(lǜ)更高的资产”这一投(tóu)资(zī)理念，因此会选(xuǎn)择(zé)暂时(shí)“以静制(zhì)动”，继(jì)续对产(chǎn)业(yè)和公(gōng)司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定(dìng)价(jià)，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的(de)投资时(shí)机(jī)出现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报中还(hái)分享了自(zì)己最新的投(tóu)资感(gǎn)悟，他表示，相比(bǐ)资本(běn)市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾(qīng)向(xiàng)于通过深入(rù)研究(jiū)获得超额认知、并最终映(yìng)射到投资上来获(huò)得(dé)内(nèi)啡肽(tài)。投资和人生一样，每(měi)天(tiān)都可以做选择，但终其一(yī)生最(zuì)重要的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们平时的(de)不(bù)断学习(xí)、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每一次关键(jiàn)选择(zé)时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我们重启了与世(shì)界的链接，中国在中(zhōng)东、南(nán)美等新(xīn)兴市场获得(dé)了更多实(shí)质性认同的声音和举动；国内主(zhǔ)要(yào)城市的一二手房销售持续恢复，部分行业(yè)已经进入库存(cún)周期的尾段，我们(men)可能真的只需(xū)要一点(diǎn)点信心，就能(néng)扭转困局，将经(jīng)济带入正(zhèng)循环。一(yī)如当(dāng)下的证(zhèng)券市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量博弈(yì)的困(kùn)难(nán)模(mó)式，迎来投资(zī)人(rén)久违的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力(lì)于在优质股票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓(cāng)依旧(jiù)以消费、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上看(kàn)，贵州茅台(tái)、五(wǔ)粮液依旧位居富国天(tiān)惠基金前(qián)三(sān)大(dà)重仓股，金域医学新进(jìn)前三(sān)大重(zhòng)仓股，这也(yě)是自(zì)2021年(nián)以来，金域医学首次进入富国天惠前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，金域(yù)医学(xué)是一家(jiā)以第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断业(yè)务为核心的(de)高科技服务企业(yè)，通过不断积累的“大平台、大(dà)网(wǎng)络、大服务、大(dà)样本(běn)和大数据”等资源(yuán)优势，为全国各级医疗(liáo)机构提(tí)供领(lǐng)先的医学诊(zhěn)断信息(xī)整合服(fú)务。

　　除了(le)金域医(yī)学之(zhī)外，基(jī)础(chǔ)化工板块中的蓝500万越南盾是多少人民币，1人民币=晓科技也(yě)在一(yī)季度新(xīn)进富(fù)国天惠前(qián)十大(dà)重仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个(gè)股则在一季度(dù)退出富国(guó)天惠前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季(jì)度(dù)沪(hù)深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过(guò)了充满各(gè)种艰难挑战的2022年(nián)后，一季(jì)度(dù)实体经济进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经(jīng)济(jì)指标在3月(yuè)份有(yǒu)了明显改善。货币(bì)政策保持(chí)宽松，前(qián)几年实施的一些收缩(suō)性行业监管(guǎn)政策放(fàng)松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微(wēi)弱的回(huí)升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据上(shàng)呈(chéng)现的(de)复苏力度还不是(shì)很强(qiáng)，但(dàn)我(wǒ)们应该(gāi)看到是积极的因(yīn)素正在(zài)发挥作用(yòng)持(chí)续的进(jìn)程(chéng)中。更要重视的是市场的整体估值(zhí)依然处于长(zhǎng)周期中很(hěn)有吸引力的位置(zhì)，当下(xià)权益市场(chǎng)处在较(jiào)好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时(shí)间维度，我们相信现在所面临的(de)重重困难终将找到解决的出路。投(tóu)资(zī)者当(dāng)前选择承受市(shì)场波动对应的预(yù)期回报水平的(de)是相当合适(shì)的。未(wèi)来(lái)我们依(yī)然会致力于在(zài)优质股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价值，去(qù)翻更(gèng)多的“石头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季(jì)报披露时反复强调，我们并不具(jù)备精确预(yù)测(cè)市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把精(jīng)力集中在耐心收(shōu)集(jí)具有远(yuǎn)大前景的优秀公司(sī)，等待(dài)公司(sī)自身(shēn)创造价值的实现(xiàn)和市场情绪在(zài)未(wèi)来某个时点的周期性回归(guī)。个股选择(zé)层(céng)面，本基金偏好投资于(yú)具有良好“企业基因”，公司治理结构(gòu)完善、管理层优(yōu)秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率(lǜ)能在(zài)未来为投资者(zhě)创(chuàng)造价值。分享企(qǐ)业(yè)自身增长带来(lái)的资本市(shì)场收益是成长型基金获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名(míng)的主(zhǔ)投大消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的(de)刘(liú)彦(yàn)春(chūn)一季度如(rú)何调仓换股，他又是如何(hé)看待(dài)未来市场，也(yě)值得投资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持仓的(de)仓(cāng)位和行(xíng)业板块变化不大。他在(zài)景顺长城(chéng)鼎益基金季(jì)报写道，一(yī)季度组合(hé)仓位和行业(yè)配置没有大的变化(huà)，仍然(rán)坚持自下而(ér)上(shàng)精选个股而(ér)非择时的投资风格，保(bǎo)持合同约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅(máo)台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继(jì)续(xù)在(zài)其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增(zēng)持力(lì)度上看，刘(liú)彦春(chūn)对(duì)中国中免加仓力(lì)度最大，一季度环(huán)比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美的集(jí)团新(xīn)进前十大重仓(cāng)股之列，而晨光(guāng)股份退(tuì)出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济温和(hé)复苏。海(hǎi)外通胀预(yù)期变化(huà)对国内资本市场造成(chéng)较(jiào)大扰动。美国失业率水平(píng)再创新低，意味(wèi)着高利率环境大概率持续更长时(shí)间。气(qì)球事(shì)件导致中美关系再度紧张。国(guó)内强(qiáng)刺(cì)激(jī)预期(qī)落空，叠加海(hǎi)外风险(xiǎn)事件，股(gǔ)票(piào)市(shì)场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我(wǒ)国(guó)经济(jì)复(fù)苏(sū)、美国紧缩(suō)后通胀(zhàng)下行仍将是今年(nián)主要宏观背景。经济运行正常化需要一(yī)个过程，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要时间(jiān)修复资产负(fù)债(zhài)表、修复信(xìn)心。随着经济逐步正常化，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)回升(shēng)、超额储蓄下降是(shì)必然事件，消(xiāo)费(fèi)今年(nián)大概率超预期回升。就(jiù)近(jìn)期公布的(de)社融和(hé)地(dì)产数据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望进入上(shàng)行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加息过快带来的(de)金融(róng)风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速(sù)度和幅度(dù)向(xiàng)下修(xiū)正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多是流动性问题，底层(céng)资产问题不大，海外央行及(jí)时(shí)救助可以避免风险蔓延。至少现阶段(duàn)我们认为出现金融危(wēi)机(jī)的风险不大。欧美等(děng)发达国家通胀和金融(róng)风险(xiǎn)并(bìng)存，处理难度较大，这也意味着全球无风(fēng)险(xiǎn)收益率(lǜ)在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作的(de)可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路(lù)上(shàng)。除了继续(xù)关注整个经济(jì)体发展状况之外，我们可以将目光更多放在(zài)微观企业层面。可以看到很(hěn)多公司在过去几(jǐ)年始终(zhōng)做正确的事，经营效率提(tí)升，逆境(jìng)中变得更加优秀、更加(jiā)强大。不(bù)必总是关(guān)注宏观数据，多看看微观企业变化可以让内心更加平静。我(wǒ)们对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持合同约定较(jiào)高仓位运作，更(gèng)多(duō)在(zài)顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 500万越南盾是多少人民币，1人民币=