大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究当(dāng)前经济(jì)形势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心的(de)党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两(liǎng)个大(dà)局(jú)，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控(kòng)和(hé)经(jīng)济社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫(yì)情(qíng)防控取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和(hé)银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大(dà)的破(pò)产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达(dá)到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定(dìng)是(shì)为了(le)防止未(wèi)经授权使用(yòng)无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次(cì)，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心(xīn)态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有(yǒu)业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季(jì)度有望持(chí)续的(de)细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策有(yǒu)望延(yán)续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密(mì)切关注，如(rú)若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略(lüè)：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期(qī)，低位把握(wò)再布(bù)局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科(kē)技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资(zī)源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōn标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产g)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大(dà)类(lèi)资产波动以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一(yī)年中的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始(shǐ)和(hé)结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场对(duì)经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的(de)经(jīng)济(jì)回升可能不会(huì)持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出(chū)现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济担心等(děng)因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次(cì)市场的战术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极(jí)低、产(chǎn)业趋(qū)势明(míng)确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境(jìng)下(xià)获(huò)取超额(é)收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的(de)高股息(xī)央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是(shì)进一步加(jiā)配的(de)良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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