AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司宣布试水(shuǐ)人工智(zhì)能(néng)、基(jī)金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此次公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆(fù)性(xìng)影响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，但是对于(yú)短期(qī)人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季报(bkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心ào)，引人关注的是(shì)，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环境保护(hù)和(hé)可持续发展，以及新能(néng)源开(kāi)发和(hé)利用(yòng)等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领(lǐng)域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带(dài)来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式(shì)和社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的(de)同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度(dù)进行(xíng)了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业(yè)。数(shù)字化(huà)的(de)核(hé)心(xīn)逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的(de)观点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字(zì)化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技(jì)术(shù)的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费(fèi)行业(yè)，在美国(guó)是一(yī)个和(hé)互(hù)联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大(dà)家越(yuè)来越意识(shí)到数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会(huì)和(hé)人(rén)工智能深度(dù)融合，也会给中国公司带(dài)来发展的(de)机会。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次利用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也将通过(guò)百度智能云(yún)接入文心(xīn)一(yī)言能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新(xīn)模式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布局(jú)，其中，除(chú)了(le)科技(jì)成(chéng)长派基金经理，也不乏(fá)价(jià)值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十(shí)大(dà)重仓股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的(de)5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞(jìng)争力会(huì)重(zhòng)新成为(wèi)最重要的(de)增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科(kē)技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强(qiáng)基金(jīn)经理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开始增持(chí)软件，当(dāng)时基本(běn)处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也是(shì)为数不多(duō)处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的(de)产业变革机会，同(tóng)时(shí)配(pèi)合(hé)2023年一(yī)季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件计算机(jī)为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)板块内会持(chí)续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和(hé)可再(zài)生能源将构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一(yī)派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进(jìn)行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退(tuì)出(chū)。其中(zhōng)，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体(tǐ)现了(le)对人工智能相关产业(yè)链(liàn)的(de)挖掘(jué)。澜(lán)起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大(dà)讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着人(rén)口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的(de)生产要素，高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于全要(yào)素生(shēng)产(chǎn)率(lǜ)的(de)提升，充分(fēn)利用好云计算、大(dà)数据(jù)、人工智(zhì)能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋(fù)能传(chuán)统行(xíng)业(yè)，从(cóng)生(shēng)产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络(luò)、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样(yàng)化(huà)的行(xíng)业应用等，这是一个(gè)系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活(huó)在一季度继续(xù)调(diào)整了行业配置(zhì)，降低(dī)了(le)制造业、大(dà)金融地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新(xīn)带(dài)来的(de)相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人(rén)工智(zhì)能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了(le)对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一(yī)成(chéng)功比之前(qián)几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的(de)人(rén)工智能(néng)的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一(yī)次(cì)重大创新，未来多(duō)个行(xíng)业将极大受益于这一技术的应(yīng)用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视(shì)这一(yī)领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复(fù)合国家安全自(zì)主(zhǔ)可控和(hé)产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关(guān)注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表(biǎo)示，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医(yī)药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难(nán)得的机会(huì)。“我们这时反而(ér)应(yīng)该加大对(duì)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的(de)技术要素(sù)革命(mìng)，或许(xǔ)我们(men)已经站在(zài)新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会(huì)努力在(zài)火热的行情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在(zài)去(qù)年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现(xiàn)在的(de)配置大(dà)概率少于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少声(shēng)音说这次不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平达到(dào)了(le)什(shén)么程度，以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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