昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加(jiā)息的(de)可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债(zhài)务(wù)上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临(lín)信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们(men)的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不(bù)应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪单倍行距是多少现货(huò)偏强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资(zī)金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启(qǐ)动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了(le)市(shì)场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平(píng)均季(jì)节性减量(liàng)。目(mù)前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计(单倍行距是多少jì)开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关(guān)数据(jù)显示，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继(jì)续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存(cún)利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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