5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部门(mén)收到《关(guān)于调整协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融(róng)机构(gòu)下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货(huò)币(bì)政策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席(xí)经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发(fā)布《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指(zhǐ)标中引(yǐn)入(rù)了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行(xíng)出(chū)于(yú)自身经(jīng)营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经济(jì)综合(hé)融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也是(shì)要将存(cún)款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参(cān)与，今年(nián)以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的(de)经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款利(lì)率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息(xī)差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续近(jìn)期银(yín)行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力(lì)；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调的有效(xiào)性(xìng)。银行一(yī)季度净息(xī)差水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货(huò)币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策(cè)等配套政策(cè)继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观(guān)察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍(réng)会维(wéi)持资(zī)金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资产端(duān)的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市(shì兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口)场(chǎng)化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为(wèi)合格(gé)审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代(dài)”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利(lì)差(chà)范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银(yín)行自(zì)身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力(l兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口ì)

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带(dài)动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者(zhě)悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加(jiā)资产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有利于增(zēng)强银(yín)行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民(mín)的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对市场(chǎng)的(de)影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存(cún)款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息(xī)的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对(duì)股(gǔ)债市场(chǎng)有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在(zài)存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份额(é)考核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本(běn)持(chí)平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对(duì)称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然(rán)有下降的趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消(xiāo)费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存(cún)量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对(duì)银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下(xià)调(diào)，市场不(bù)应视为降息的(de)确(què)定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对(duì)利率水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例(lì)如货币基(jī)金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的(de)个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不(bù)具备(bèi)相关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资(zī)者在评估自(zì)身(shēn)风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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