用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年(nián)报(bào)显示(shì)，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里(nián)1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募(mù)资(zī)约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金(jīn)约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业(yè)级服务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式(shì)发布了完(wán)全基于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的(de)”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台(tái)及领域(yù)服务快速发展，第二个阶(jiē)段的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入新的(de)发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云(yún)服(fú)务(wù)转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收入来安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里源(yuán)并继续扩(kuò)大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)力信(xìn)心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年(nián)增长，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但从目(mù)前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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