4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国(guó)内(nèi)供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内需鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号求(qiú)持续修复，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时(shí)间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价(jià)格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程度并不(b鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号ù)高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的(de)关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面(miàn)积总计(jì)或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉(mián)田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的(de)压力(lì)。但中长(zhǎng)期(qī)内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并(bìng)未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天(tiān)气(qì)对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升(shēng)。

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