周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值(zhí)被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调(diào)整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的(d30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗e)上(shàng)述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基(jī)金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资(zī)金可能更青30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博(bó)弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗　

　　沪上(shàng)一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市(shì)场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力(lì)消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电力市(shì)场化改革(gé)的持(chí)续推进下(xià)，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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