随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到(dào)了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立(lì)讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千(qiān)字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实(shí)力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋(qū)暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外(wài)各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看(kàn) 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对于(yú)新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是(shì)对于一(yī)个下跌(diē)板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有(yǒu)较(jiào)强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修复(fù)，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外(wài)加息进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上行的(de)态势。糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思p>

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达(dá)到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了(le)一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革(gé)命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来(lái)的(de)发(fā)展方(fāng)向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投(tóu)资的(de)基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观(guān)点(diǎn)没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己的观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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