金融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济(jì)发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人(rén)民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)历了一(yī)季(jì)度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支了部(bù)分银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售(shòu)也(yě)边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持(chí)平，非标融(róng)资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷(春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季节性波(bō)动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期(qī)，使资(zī)金回流成(chéng)存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下季初(chū)发行新的理财(cái)产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季(jì)末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致(zhì)，招商(shāng)宏观(guān)表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是(shì)居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得出类似居民加速(sù)偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少更可能(néng)去向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的(de)绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端(duān)在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心仍(réng)然不足的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排(pái)除(chú)居民端(duān)新增信贷(dài)量会(huì)持续维持(chí)在低(dī)位。

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