大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没(méi)出(chū)一直(zhí)在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师(shī)们(men)的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势(shì)，经济(jì)运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发(fā)展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在(zài)超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美(měi)国加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时(shí)采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗(wú)人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作(zuò)日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也(yě)没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍(réng)是(shì)着力(lì)重点，政策(cè)预期回(huí)归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的(de)结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚(shàng)不稳(wěn)固(gù)，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要(yào)密(mì)切关注(zhù)，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结(jié)合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季(jì)度(dù)全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期(qī)，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好(hǎo)于(yú)预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国(guó)内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济(jì)增速不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，美(měi)国银行业危机(jī)和(hé)两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经(jīng)济行(xíng)情或反(fǎn)复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的(de)，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边(biān)际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可(kě)能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下(xià)降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度(dù)经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济(jì)数据(jù)很(hěn)难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在(zài)新一(yī)轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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