昨天深夜(yè)，美(měi)国(guó)债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知(zhī)道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较(jiào)高(gāo)位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开(kāi)低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无(wú)需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度(dù)经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的(de)观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压(yā)力(lì)将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师(shī)李嘉豪(háo)认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻(bō)璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可(kě)以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量达(dá)到(dào)巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不(bù)及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价(jià)格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需(xū)上有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持(chí)仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关(guān)注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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