今(jīn)年以来，港股走势(shì)可(kě)谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一(yī)季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港股市(shì)场将在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策(cè)优化(huà)下的消费和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权(quán)益基(jī)金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向的基金(jīn)。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均(weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为(wèi)代(dài)表的港股数(shù)字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对(duì)港(gǎng)股的投(tóu)资力(lì)度，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理(lǐ)的博(bó)时港股通红(hóng)利(lì)精(jīng)选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金(jīn)重仓(cāng)的前十大(dà)港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中国(guó)海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南(nán)方航(háng)空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值(zhí)得注意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方(fāng)港股(gǔ)创新视(shì)野(yě)一年持有基金基金(jīn)经理史博(bó)在一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股(gǔ)市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动和(hé)市场需(xū)求继(jì)续增(zēng)加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面(miàn)，3月初(chū)非农(nóng)和(hé)通胀数(shù)据(jù)以(yǐ)及(jí)突发的(de)银行(xíng)风险事件已经让美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对(duì)市(shì)场冲击可控(kòng)，国内政策(cè)积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景气的(de)制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了(le)过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后(hòu)，weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗股价均处在价值投资区域，具有良好的投资(zī)性(xìng)价(jià)比(bǐ)。同时，互联(lián)网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合(hé)能力，通过推出(chū)人工智能相关模型(xíng)及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人(rénweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗)工智能赋能各个行(xíng)业(yè)的元年(nián)，我(wǒ)们(men)中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字(zì)经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基(jī)金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大(dà)部分(fēn)的企(qǐ)业盈利(lì)来源于中国内地(dì)，中国内(nèi)地经济(jì)的(de)环(huán)比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍(réng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较(jiào)上半年有所回落(luò)。对于估值(zhí)相对较高的行业(yè)将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业(yè)反垄(lǒng)断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的(de)压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好的(de)买入机会(huì)出(chū)现。生(shēng)物医药(yào)行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度集采的(de)预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但(dàn)是通过自下(xià)而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预(yù)计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推动两地(dì)市场向(xiàng)上(shàng)的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周(zhōu)期临近尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股(gǔ)估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机(jī)会：由于(yú)中国经济(jì)修复有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行业和板块更(gèng)有(yǒu)望受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次(cì)增长曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上(shàng)行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险的行业(yè)。市场预(yù)期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的(de)行(xíng)业(yè)。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分(fēn)红意(yì)愿(yuàn)提升(shēng)的高股息资产的(de)投资(zī)机会，如通信、石油石(shí)化等。

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