美国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包括资产出售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或(huò)部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考(kǎo)虑可能(néng)出售的(de)消(xiāo)息(xī)。本(běn)周三(sān)美(měi)股盘后(hòu)，因媒(méi)体称(chēng)该(gāi)行(xíng)考虑包括(kuò)出售(shòu)在内(nèi)的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银行(xíng)发(fā)布声明确认了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多(duō)位潜在(zài)的投资者商(shāng)谈，还表示，其核(hé)心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超出正常水平(píng)的(de)存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区银行(xíng)危机(jī)火上浇油的第一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平(píng)线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院银行委(wěi)员(yuán)会(huì)就(jiù)近期大型(xíng)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破(pò)产的主要原因。美(měi)国商会副(fù)主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第(dì)一共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型(xíng)的科技以及(jí)生(shēng)物医学初创企业；第一共和银(yín)行集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确(què)将最(zuì)近银行(xíng)倒(dào)闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时(shí)他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在(zài)评估近(jìn)几天银行(xíng)股大幅波(bō)动背后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过(guò)做空某些地(dì)区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本(běn)面强劲(jìn)且资本(běn)充足(zú)，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构(gòu)越(yuè)来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银(yín)行或其他(tā)金融机构账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普(pǔ)并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得(dé)到解决(jué)后(hòu)，人(rén)们(men)对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明(míng)对(duì)存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报道称(chēng)，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的(de)伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发生火灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元区(qū)三(sān)大关键(jiàn)利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要(yào)再融资利(lì)率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次上调关(guān)键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一方(fāng)面(miàn)，美(měi)联(lián)储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美国(guó)再度出现(xiàn)破产(chǎn)银(yín)行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工(gōng)组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师(shī)高健(jiàn)告(gào)诉期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外(wài)宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一(yī)份评(píng)估文件警告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国经济将面临(lín)严重后果，在三(sān)种预期情形下，美国(guó)经济(jì)都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称，目(mù)前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层(céng)面的(de)不确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别(bié)演(yǎn)变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风(fēng)险资产(chǎn)将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的(de)进(jìn)一(yī)步(bù)动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风险三(sān)方面探(tàn)索货(huò)币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之(zhī)前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进一(yī)步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市(shì)场的(de)关注点在于美(měi)联储是(shì)否会在接下来的(de)议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以及降(jiàng)息开启的(de)时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行(xíng)业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二(èr)是(shì)东隅已逝桑榆非晚是什么意思当前原油基本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是否会(huì)重现以(yǐ)上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出(chū)现大幅减少，而东隅已逝桑榆非晚是什么意思美(měi)国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供(gōng)给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原(yuán)油(yóu)还(hái)是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察前(qián)低(dī)的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避(bì)险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级(jí)别的(de)行(xíng)情。除(chú)此(cǐ)之外，原油(yóu)暂(zàn)时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美(měi)联储(chǔ)年(nián)内加息(xī)基本全(quán)部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓(huǎn)和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确(què)的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来(lái)，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部(bù)或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关(guān)的交易许可(kě)证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持(chí)续(xù)高位(wèi)，对比往(wǎng)年(nián)同期(qī)数据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划(huà)排(pái)产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，但原料通关(guān)情况(kuàng)对(duì)沥青生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生产利(lì)润较好影响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍处于相对(duì)偏(piān)高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处于(yú)季(jì)节性淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的表现。从下游(yóu)行业(yè)的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期(qī)仍在(zài)，且(qiě)随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍(réng)维持弱(ruò)势运行。在此背景下(xià)，沥青价(jià)格也难(nán)有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低(dī)位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合(hé)加工利润(rùn)或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体(tǐ)库(kù)存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥(lì)青期价(jià)弱势振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需(xū)关(guān)注沥青原料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上升以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对(duì)PTA的(de)负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的(de)扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现金流(liú)明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格(gé)局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检(jiǎn)修(xiū)装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月(yuè)中下(xià)旬(xún)的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开(kāi)工率将提(tí)升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能(néng)占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极，实际检修力(lì)度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东石(shí)化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅(fú)增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍(shāo)显(xiǎn)不足，美(měi)国汽(qì)油库存进(jìn)入(rù)4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带(dài)动部(bù)分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而(ér)国(guó)内部分(fēn)PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利(lì)空可能(néng)会慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走势。

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