财联社4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上(shàng)海(hǎi)钢(gāng)联(lián)发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始(shǐ)止跌(diē)企(qǐ)稳四个(gè)交易日后价(jià)格连续(xù)两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和永兴材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之一是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带动购车需求(qiú)预(yù)期(qī)的(de)提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车(chē)消(xiāo)费(fèi)的火热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车(chē)企大幅(fú)降价导致消费者(zhě)对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动力电池厂商清库存(cún)工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商(shāng)库存(cún)水平有望逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一(yī)些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份(fèn)的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全(quán)面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底部反转，目前仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还(hái)需要看(kàn)终端需求(qiú)是否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便启动大(dà)规(guī)模(mó)去(qù)库存举措(cuò)，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提(tí)到，目前库(kù)存已恢复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的(de)产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步(bù)进行补货。作(zuò)为锂电产业(yè)的(de)风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德(dé)时代的(de)库(kù)存已经退(tuì)回到2022年(nián)第一季(jì)度的水平。材料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的(de)指标也构(gòu)成锂电产业走向的(de)关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌(diē)至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开(kāi)的(de)中(zhōng)国汽(qì)车动力电池产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电(diàn)池(chí)行(xíng)业仍然存在一(yī)些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正(zhèng)常(cháng)的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他(tā)看(kàn)来(lái)，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的(de)合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)反弹为信(xìn)号，一(yī)系列的数据(jù)验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出(chū)，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速(sù)从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体进入(rù)清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等(děng)系列材料(liào)价(jià)格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工锂(lǐ)电了(le)解，目前中游电池(chí)厂商库存水位(wèi)回退，此前(qián)部(bù)分电池厂(chǎng)商暂停的(de)生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的(de)需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能(néng)源(yuán)汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的供给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持(chí)续推进电池回(huí)收(shōu)布(bù)局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回(huí)收(shōu)的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开大(dà)合(hé)”的波(bō)浪(làng)式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节的价格(gé)以及供(gōng)需(xū)变(biàn)化也(yě)将变得更加平(píng)衡且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游(yóu)库(kù)存(cún)水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并(bìng)不是一个(gè)下游获(huò)利、上游承压(yā)的简单故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料的(de)价(jià)格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季单倍行距是多少度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今(jīn)年一季(jì)度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不(bù)断压(yā)低(dī)碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸(单倍行距是多少suān)锂的(de)锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价(jià)下降中发生过(guò)的事(shì)。而同环节(jié)的(de)大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最近两年(nián)追高入局的新(xīn)公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮(lún)价格下(xià)降长期利好中(zhōng)国最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应(yīng)商(shāng)天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大(dà)的(de)新能源车(chē)企比亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他(tā)们(men)更能承受价格下跌和可能的(de)未来亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着(zhe)，这(zhè)两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的(de)价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销(xiāo)权(quán)或开(kāi)采权，交易价格也(yě)需要通(tōng)过(guò)长协(xié)确(què)定，按市价定期(qī)调整(zhěng)。但能获(huò)得(dé)上游(yóu)更(gèng)低成本的资源，让这两家大企业(yè)更能容(róng)忍低价，并能在上(shàng)游因降价(jià)减产(chǎn)时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着万(wàn)亿(yì)新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获(huò)利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价(jià)的(de)超预期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些(xiē)车(chē)企的(de)三年长(zhǎng)单(dān)。另一(yī)层(céng)影响是，宁单倍行距是多少德时(shí)代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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