在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公(gōng)司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢(yì)价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个(gè可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句)亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买(mǎi)入(rù)，产生了供不(bù)应求的(de)情况，就(jiù)会推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数(shù)正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看(kàn)，今年(nián)年初(chū)以来(lái)日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储(chǔ)加息(xī)预期(qī)下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏(sū)和去(qù)年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期(qī)过快(kuài)上涨带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己能(néng)力圈(quān)内投资，避免盲目追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市(shì)场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净申购份(fèn)额(é)13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元(可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句yuán)，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的(de)是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也(yě)都受到(dào)资(zī)金(jīn)的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指数(shù)的回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一(yī)季(jì)报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人(rén)工智能发(fā)展，营(yíng)造(zào)创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将是(shì)经济转型(xíng)的两大(dà)动(dòng)能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力最强的人工(gōng)智能(néng)与央企相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积(jī)极(jí)关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等行业(yè)。

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