随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了(le)自己对AI领域(yù)的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一(yī)季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度(dù)，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自己对(duì)市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速(sù)。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半(bàn)导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复(fù)的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个(gè)下跌板(bǎn)块的(de)应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持(chí)幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了(le)显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表(b东莞属于几线城市iǎo)示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化(huà)调整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的东莞属于几线城市评估这项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较(jiào)多的(de)电动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布(bù)了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说(shuō)起东莞属于几线城市来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大(dà)的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切换的(de)市(shì)场中保持(chí)平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)。

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