一度被称为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投(tóu)资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？(zài)ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个(gè)人(rén)投(tóu)资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年(nián)市(shì)场成(chéng)交热情(qíng)的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了(le)多(duō)种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会(huì)带(dài)来更(gèng)活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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