当前，市场投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务(wù)上(shàng)限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会(huì)议(yì)后表示，这(zhè)次会见并未就解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问题达成(chéng)任(rèn)何有益意见，自己和国(guó)会其(qí)他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之(zhī)前发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议院共和(hé)党(dǎng)领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成协(xié)议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾(zāi)难(nán)性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问(wèn)题上打破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮(bāng)助(zhù)总(zǒng)统拜登。这番(fān)言论无疑(yí)给此次谈判泼了(le)一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措(cuò)维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违(wéi)约。然而(ér)，使用非常规措施只能(néng)帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务违约可能期(qī)限的(de)警告(gào)，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国(guó)会未能提(tí)高债务(wù)上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部(bù)将无法继(jì)续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问题相(xiāng)关(guān)议案在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提(tí)出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限(xiàn)制(zhì)，若(ruò)两(liǎng)党能(néng)在这(zhè)一时限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要满足多(duō)种削减开(kāi)支的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计(jì)未来十年内(nèi)将合(hé)计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过后很(hěn)快表示，这一将(jiāng)削减支出(chū)和提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现金，如国会不(bù)提高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认(rèn)，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)批评称，监管反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时王菲是什么星座，王菲是什么星座的人注意到第一共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没(méi)有意识到银行过快(kuài)扩张所(suǒ)带来的风险。报(bào)告(gào)表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)“在纠正监管机构已(yǐ)发现(xiàn)的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没(méi)有(yǒu)采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美(měi)国银行业(yè)的这(zhè)一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌的(de)西太平洋(yáng)合众银行(xíng)也位(wèi)于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布(bù)的(de)报告，在对硅(guī)谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅(fǔ)助作(zuò)用(yòng)，而旧金山联邦储备银(yín)行(xíng)承担主要(yào)监督责任，后(hòu)者未来(lái)可能会投入更(gèng)多人(rén)员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监管机构未来将对资产超过500亿(yì)美(měi)元、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的(de)银(yín)行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关(guān)键因素之(zhī)一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定意味(wèi)着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大(dà)量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往往很少更换银行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管理社(shè)交媒体和(hé)实时提(tí)款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上(shàng)最大的(de)石(shí)油储备(bèi)，能源部(bù)仍然(rán)致力于以一种为(wèi)美国纳税(shuì)人带来最大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济和(hé)安全利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会(huì)的授权并进行必要的维护——这(zhè)些也(yě)是对该储备(bèi)进行(xíng)良好(hǎo)管理的(de)一部分。

　　美国能源(yuán)部表示(shì)，除了直接采购外(wài)，其(qí)补充SPR的方式还包(bāo)括要求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年通过(guò)政府拨款法案取消(xiāo)了国会(huì)授(shòu)权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于(yú)菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改(gǎi)变。

王菲是什么星座，王菲是什么星座的人　　据(jù)光(guāng)大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油(yóu)脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认为节(jié)后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度(dù)增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆(dòu)油(yóu)库存(cún)加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求(qiú)表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国内(nèi)持续(xù)去库的(de)加(jiā)持下，表现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本(běn)轮(lún)油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反(fǎn)弹较(jiào)为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反(fǎn)应了前期超跌后的(de)市场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连(lián)棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及(jí)预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势(shì)相比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下(xià)降比较(jiào)明显。但上周五到(dào)周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工(gōng)人(rén)要返乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当月马棕产量环(huán)比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际劳动(dòng)节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各自的国内外(wài)供需、消息面(miàn)有(yǒu)直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也(yě)是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的(de)担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)晚间公布(bù)的(de)美国非农(nóng)就业等(děng)数据全(quán)面(miàn)超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓解了(le)因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到(dào)期(qī)、短期较差经济(jì)数据带来的美(měi)国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银(yín)行业危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新作目前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处于(yú)季节(jié)性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面(miàn)的压制依然存在，受访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮(lún)反(fǎn)弹的持(chí)续性并不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较(jiào)强的背(bèi)景下，我们预(yù)期(qī)油脂很(hěn)难具(jù)备持(chí)续的(de)上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或(huò)难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油脂需求(qiú)好(hǎo)于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增(zēng)库周期，在业(yè)内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，进入增库(kù)周期已是(shì)事(shì)实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节性(xìng)增(zēng)产季，中期产地库存趋向回(huí)升(shēng)。但当前(qián)马棕库存(cún)很低，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续(xù)几个月的去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国(guó)高库存带来的并不算(suàn)好的(de)出口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般有着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还(hái)会(huì)更高，这预计将为(wèi)马来西(xī)亚带来显著的累(lèi)库压力，不(bù)利于产(chǎn)地(dì)报价及(jí)棕榈油期(qī)价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个(gè)月(yuè)油(yóu)脂市场累库为主，大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大豆供(gōng)给的(de)节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月(yuè)供应在230万吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存从(cóng)年初以来(lái)早就已(yǐ)经进入(rù)累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也(yě)已经(jīng)比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季(jì)节性角度来(lái)看，整体累库倾(qīng)向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库(kù)存下滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不太足的(de)棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及(jí)新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但(dàn)国内(nèi)油脂油料(liào)多数进口为(wèi)主，成本(běn)端原料(liào)的供需及价格的变化(huà)对油脂行(xíng)情的影响要更大(dà)一(yī)些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹(dàn)，美(měi)豆新作面积预(yù)期，国(guó)际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累(lèi)库情(qíng)况(kuàng)及(jí)国际菜(cài)油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球(qiú)经济预期、美(měi)高利息(xī)对(duì)大(dà)宗商品需求传导等(děng)影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风(fēng)险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整体供(gōng)应改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选(xuǎn)择远月(yuè)合约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油。待供需(xū)报告发(fā)布后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及(jí)菜棕价差做扩。

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