在投(tóu)资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了(le)基(jī)民的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关(guān)注(zhù)张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品溢(y张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗ì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于(yú)两只产品规(guī)模(mó)仅(jǐn)有1个亿(yì)左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的(de)前面，这(zhè)个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价(jià)格超出了(le)指数(shù)的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日(rì)本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为(wèi)，近(jìn)期日(rì)本(běn)股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息(xī)预期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国(guó)际(jì)资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京(jīng)交(jiāo)易所提(tí)出将(jiāng)改革公司治理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下(xià)，预(yù)计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大举(jǔ)投(tóu)资日本股市(shì)等，推动市场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模(mó)增幅(fú)10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看(kàn)，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前(qián)列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以来(lái)净流入(rù)资(zī)金最多的(de)是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的(de)医(yī)疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业(yè)板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示(shì)，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来(lái)到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设(shè)施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量(liàng)的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市场对(duì)题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续(xù)关注资金合力最强的(de)人工智能(néng)与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关(guān)注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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