5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是(shì)对(duì)公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金(jīn)公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银(yín)行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息(xī)差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利(lì)于(yú)对公客户(hù)留存的(de)活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存(cún)款与(yǔ)定期存(cún)款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的(de)调(diào)整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济(jì)修复存(cún)在波(bō)折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力增大，调(diào)整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本(běn)压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资(zī)金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍(réng)面临(lín)内生动(dòng)力(lì)不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给予了(le)实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利(lì)率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持(chí)资(zī)金合理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看实体经济复(fù)苏(sū)的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前(qián)，我国国有大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行和股份制商业银(yín)行(xíng)的(de)定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来(lái)保障银(yín)行合(hé)理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的(de)基础上，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银(yín)行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银(yín)行(xíng)存(cún)款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将引导银行(xíng)的对公(gōng)活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复(fù)，有利于(yú)增强银(yín)行内生(shēng)资本补(bǔ)充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行(xíng)的(de)协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升温，但大(dà)概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活期(qī)存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行(xíng)负债成本(běn)，目(mù)前(qián)上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规(guī)定(dìng)协定利(lì)率上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行(xíng)对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本(běn)的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益率下(xià)行(xíng)的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息(xī)的(de)确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有进一(yī)步(bù)下降的(de)空(kōng)间(jiān)？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存(cún)款平均(jūn)成本率基(jī)本持(chí)平。贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社(shè)会无(wú)风险收(shōu)益(yì)率，利(lì)多永续(xù)经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由(yóu)于存款定期化(huà)，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续(xù)推动存(cún)款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实(shí)际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查社会(huì)利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本(běn)次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)。在存(cún)款利率(lǜ)下降的(de)背景下(xià)，短(duǎn)债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银行理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是(shì)风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当(dāng)前(qián)无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行(xíng)货(huò)币政策(cè)增量政(zhèng)策(cè)，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交易(yì)下也可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如(rú)果不(bù)具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低(dī)、支取(qǔ)相对(duì)灵(líng)活的(de)产品。

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