昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离(lí)开。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯说：白宫荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压(yā)力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来(lái)高位，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回(huí)升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币(bì)政策(cè)观点”的(de)小组讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注他(tā)提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可(kě)能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就(jiù)能成(chéng)功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心(xīn)”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月(yuè)和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式(shì)收(shōu)敛基(jī)差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从(cóng)玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)来看(kàn)，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及(jí)预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱此前强(qiáng)势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然(rán)走(zǒu)向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩(shèng)的周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下游的(de)备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对未来的需(xū)求(qiú)是(shì)否存在旺季(jì)的(de)预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具(jù)有连(荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的(de)后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单(dān)情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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