今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内(nèi)人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期(qī)对于(yú)基(jī)金的发行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示(shì)，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商(shāng)会(huì)参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大(dà)战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发(fā)现(xiàn)，今年(nián)以来全(quán)市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等(děng)各(gè)大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利的(de)便(biàn)捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估(gū)值体系(xì)对(duì)于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支(z殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地hī)持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前(qián)储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面(miàn)的各(gè)类因素做(zuò)进一步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一(yī)是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央企有望(wàng)迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过(guò)其他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业，高(gāo)于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估(gū)值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角(jiǎo)度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合(hé)机构(gòu)投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在(zài)中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院(yuàn)国资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市(shì)值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)聚焦(jiāo)高分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回购央(yāng)企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是(殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地shì)？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系(xì)背景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎(yíng)来(lái)重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从(cóng)券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一(yī)轮(lún)国企改革和(hé)中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下(xià)，当前(qián)国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情。

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