编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技(jì)成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了(le)两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中(zhōng)的(de)压(yā)舱(cāng)石地(dì)位依(yī)然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的整(zhěng为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机)体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛(shèng)世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在(zài)季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二(èr)季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出(chū)的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极(jí)体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一(yī)家高(gāo)科技(jì)公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快(kuài)速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在去年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为(wèi)上(shàng)季(jì)的7只，它们(men)分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还(hái)具备(bèi)较长(zhǎng)的生命(mìng)周(zhōu)期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行(xíng)业的(de)终局如(rú)大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一(yī)季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)：“报告(gào)期(qī)内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席(xí)位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们(men)的(de)投资目标。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募(mù)中少数的(de)深度(dù)价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信却退出(chū)了前一季的(de)前(qián)十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本(běn)稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美(měi)股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金(jīn)经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其(qí)提拔为(wèi)第一(yī)重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或(huò)偏(piān)低的(de)估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预(yù)期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别是前(qián)期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期(qī)成(chéng)名(míng)的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超(chāo)过了他(tā)的(de)成名(míng)作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美(měi)生(shēng)活还有较(jiào)强(qiáng)的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻(fān)番(fān)，而这四(sì)只标的均是(shì)第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合(hé)主(zhǔ)题，主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围(wéi)绕数字(zì)经济(jì)和新的(de)信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会继(jì)续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的(de)还(hái)有华(huá)安胡(hú)宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的(de)来(lái)看，这其(qí)中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发(fā)现和配(pèi)置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和受益(yì)于(yú)国民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前(qián)在(zài)管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是(shì)万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名(míng)作万家(jiā)行(xíng)业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进(jìn)标(biāo)的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓(cāng)中年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的(de)部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年(nián)以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报(bào)的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明(m为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机íng)星基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自(zì)管理(lǐ)时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子的大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了(le)十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季(jì)度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二的(de)区别(bié)是(shì)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅(jǐn)为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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