银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄p>

　　钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)投资(zī)，传艺科(kē)技是真跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材搭(dā)配(pèi)公(gōng)司(sī)释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完(wán)全失灵，股价又(yòu)在(zài)4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上(shàng)涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股价过山车(chē)式的(de)涨跌折射的是市(shì)场(chǎng)对传艺(yì)科技高调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传艺科(kē)技如何撬(qiào)动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资(zī)成本？巨头环(huán)伺、落地产能(néng)骤(zhòu)增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳(tiào)票”、实际效益(yì)与预(yù)期(qī)天差地(dì)别等“黑历史”在前(qián)，“大跃(yuè)进”的新项目如何(hé)让人信(xìn)服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠离子电池(chí)便(biàn)与锂离子电池(chí)同时期(qī)萌芽(yá)，但由于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其研(yán)发(fā)进度大(dà)大落后(hòu)于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成突(tū)破以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视(shì)。尤(yóu)其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一(yī)代钠(nà)离子电(diàn)池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到(dào)了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去(qù)年6月22日晚间高调宣布入(rù)局(jú)。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元(yuán)通过全资(zī)子(zi)公(gōng)司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义合(hé)作设立控股孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠电科(kē)技(jì)有限公(gōng)司（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电话会(huì)议，向合计64名分析(xī)师和个人(rén)投资者披(pī)露跨界(jiè)钠电的各种(zhǒng)细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电(diàn)池项目中(zhōng)试线2022年(nián)投产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的产能(néng)。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价更加(jiā)疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺科技宣布跨(kuà)界(jiè)后一口(kǒu)气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催(cuī)涨股(gǔ)价(jià)的前车在(zài)前(qián)，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项目(mù)进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露后(hòu)录得大幅上(shàng)涨。去年(nián)12月(yuè)5日(rì)盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界(jiè)钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由(yóu)于(yú)在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召(zhào)开(kāi)电话会(huì)并在《投(tóu)资者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电(diàn)池业(yè)务未来规(guī)划(huà)、技术水平(píng)等涉及公司经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所(suǒ)关(guān)注函回复的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟(wěi)民、时任(rèn)董(dǒng)秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车(chē)”式上下，背后(hòu)纵(zòng)有游(yóu)资推波(bō)助澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无(wú)法让市场信(xìn)服造(zào)成的。

　　根(gēn)据公(gōng)司(sī)定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司(sī)产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年(nián)度定增(zēng)预案，公(gōng)司(sī)规划的(de)10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购(gòu)置(zhì)及厂房成(chéng)本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科(kē)技(jì)规划的(de)钠(nà)电产能远不止(zhǐ)这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公(gōng)司董(dǒng)事长邹伟(wěi)民(mín)4月16日在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发(fā)挥资(zī)金优势，投(tóu)资(zī)50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月(yuè)的(de)时间(jiān)，新上钠离子电池全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正(zhèng)极(jí)材料(liào)、4万吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时(shí)提到(dào)的钠电(diàn)产能规划(huà)，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟民的说(shuō)法，传艺科(kē)技(jì)在上述的(de)54亿元资金外(wài)，还需要更(gèng)多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池(chí)就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式微，年(nián)赚1亿(yì)元(yuán)的盈利(lì)水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入(rù)类(lèi)设备(bèi)和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入(rù)类设备及通讯用板、消费电(diàn)子(zi)、计(jì)算机用板(bǎn)等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营规模不断(duàn)扩大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增(zēng)，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年公(gōng)司归母净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司(sī)盈利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈利就已(yǐ)经达到(dào)了9000万元，净利润(rùn)增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动产生的现金流(liú)量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给(gěi)深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电(diàn)池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资(zī)钠电项(xiàng)目(mù)时自有资金(jīn)的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技(jì)就(jiù)是准备靠银行贷(dài)款(kuǎn)解决(jué)。后一期产能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今(jīn)年(nián)3月30日公司公告(gào)称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团申请(qǐng)不(bù)超过20亿(yì)元的项(xiàng)目贷(dài)款，用于(yú)公(gōng)司(sī)钠(nà)电池项目。根据(jù)最新的调(diào)研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批通(tōng)过(guò)，参(cān)团银行(xíng)处于正常的审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增。今(jīn)年3月(yuè)30日(rì)，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项(xiàng)目(mù)，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投(tóu)资(zī)额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年(nián)定增(zēng)募投资(zī)金(jīn)中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单(dān)加(jiā)总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时提到(dào)的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未(wèi)获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌，钠(nà)电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池(chí)全供应(yīng)链项目计划到2024年(nián)末全部(bù)竣工投产，达产达效后，可(kě)实(shí)现年(nián)销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后公司(sī)营收将(jiāng)在(zài)当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来(lái)腰斩的股价(jià)显(xiǎn)示(shì)，市场对这个故(gù)事并不(bù)再买账(zhàng)，除(chú)了资(zī)金实力有限公(gōng)司外，核(hé)心还在(zài)其(qí)大干快上后产能如何(hé)消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包(bāo)括宁德(dé)时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来看，传艺钠电的(de)钠(nà)电池与巨头们(men)不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华(huá)语新(xīn)能(néng)源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车(chē)和低速电动(dòng)车领域(yù)实现装车应(yīng)用。而传艺科技除了在(zài)岁末年(nián)初(chū)公告与中(zhōng)祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新(xīn)能源签(qiān)订(dìng)项(xiàng)目合(hé)作或战略(lüè)合作协议外，并(bìng)未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每(měi)有投资者(zhě)问及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及(jí)电动工具等多个领(lǐng)域”“公司(sī)钠离子电(diàn)池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签订了销售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两(liǎng)轮(lún)电动(dòng)车(chē)品牌开展送样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至(zhì)于(yú)具(jù)体的客户名称和订单金(jīn)额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正(zhèng)数倍(bèi)级(jí)增长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新能源(yuán)事业(yè)部钠电池分析师汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电池项(xiàng)目落地产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预(yù)计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今(jīn)年(nián)钠(nà)电池落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业(yè)产能利用率(lǜ)，钠电池落地的(de)产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较(jiào)大(dà)比例的替(tì)代。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今(jīn)年(nián)钠电池只(zhǐ)会(huì)小批量应用(yòng)到(dào)多(duō)元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自(zì)信，其在调研记录中预测，预计2023年(nián)公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分(fēn)份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者关(guān)系活动(dòng)记录表

　　需要注意(yì)的(de)是(shì)，沉(chén)寂多(duō)年的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下(xià)行，4月20日电(diàn)碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价持续(xù)下(xià)跌会否(fǒu)影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧阳明高(gāo)近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能够起到对(duì)锂电池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源(yuán)的供应安全，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子(zi)技术一定要发(fā)展，因(yīn)为(wèi)它(tā)是锂离子(zi)电(diàn)池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成本(běn)接近，目(mù)前三元(yuán)钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接(jiē)近磷酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能(néng)量密度的也接近(jìn)三元523电池。目前电碳价(jià)格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下(xià)降40％以上，所以目前(qián)已(yǐ)经和钠电池成本(běn)基本相当；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂和锰(měng)酸(suān)锂(lǐ)等电池成本已经(jīng)优(yōu)于(yú)钠(nà)电池。今年碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电池对钠(nà)电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普遍(biàn)认为钠(nà)电池还有降(jiàng)本的空间。兴(xīng)储世(shì)纪(jì)总(zǒng)裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠(nà)离(lí)子电池正、负(fù)极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下(xià)，钠离子电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成本(běn)将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本优势就(jiù)依然存在，并且随着技(jì)术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空(kōng)间有望进一步打开，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍有(yǒu)进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规模化完(wán)成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的(de)成本。但能(néng)量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后的(de)钠(nà)离子电池有一定优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价(jià)格在10万左右及(jí)以下(xià)时，钠离子电(diàn)池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技(jì)在内，诸(zhū)多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌(diē)无碍(ài)钠电池商业(yè)化(huà)进(jìn)程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下降或也是必然(rán)的(de)。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为(wèi)例，其在1月9日的(de)调研记录(lù)中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价(jià)格波动(dòng)而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定(dìng)力 过(guò)往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进军钠(nà)电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其(qí)过往(wǎng)投(tóu)资履(lǚ)历(lì)发(fā)现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)。然2018年4月公司就变(biàn)更募(mù)资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经(jīng)使用了(le)7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目的实(shí)施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变更为重(zhòng)庆市(shì)合川区工业园区核心区高(gāo)阳路30号(hào)，实施(shī)主体(tǐ)则从(cóng)传艺科技变为全资(zī)子公(gōng)司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部(bù)投入(rù)轻薄型键盘生产项(xiàng)目的(de)建设，并将后(hòu)者(zhě)的产(chǎn)能从1600万(wàn)台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再(zài)融(róng)资，定(dìng)增(zēng)募(mù)资6亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平(píng)方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开(kāi)区(qū)凌(líng)波路33号改建至(zhì)江苏省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩余(yú)募资(zī)（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投计划的地点(diǎn)、资(zī)金(jīn)乃至项目(mù)，直接(jiē)的(de)后果就是原有的(de)投入打水飘、投资效率(lǜ)低(dī)下(xià)以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜(mó)线路板(bǎn)生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可(kě)实(shí)现(xiàn)销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项(xiàng)目(mù)就已经建成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该项目(mù)的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定(dìng)增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板建设(shè)项目建设(shè)期也(yě)仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净(jìng)利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多时(shí)间(jiān)过去了，截至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当初的预(yù)期相(xiāng)去(qù)甚远。

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