如果要论二(èr)季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数(shù)进(jìn)一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数(shù)已(yǐ)经率先(xiān)创下了1990年8月(yuè)3日(rì)以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日(rì)股今年以来的强势：东证指数(shù)年内已累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标(biāo)普500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的(de)短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是(shì)在(zài)全球主(zhǔ)要股指中几无(wú)敌手(shǒu)……

微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗t="连(lián)创(chuàng)33年(nián)高位！除了股神青(qīng)睐 日股爆(bào)发(fā)背后还有哪些“秘诀”？">

　　日股为何能一(yī)举领涨全(quán)球(qiú)？对于许多国际市场(chǎng)的投资者(zhě)而言，近来提到(dào)日股的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市(shì)场表(biǎo)现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本五大商社仓位，令越来越(yuè)多的业(yè)内人(rén)士开始注意(yì)到(dào)这一全球第三(sān)大(dà)经济体的(de)巨大投资机会。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮(lún)爆发背(bèi)后(hòu)的成功秘(mì)诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是(shì)巴(bā)菲特的(de)出现让日股变得吸(xī)引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也正是(shì)其他人(rén)眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到(dào)非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至于(yú)究竟(jìng)有哪些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干(gàn)货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京(jīng)证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前已经连续第六周成为了日本股票的净(jìng)买(mǎi)家。在(zài)此(cǐ)期(qī)间，外国(guó)投资者大举涌入了日股股票和期货市(shì)场，净流入逾(yú)300亿(yì)美元，是(shì)过去10年最大规模(mó)的资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易(yì)者又(yòu)净买入了价(jià)值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时(shí)代初期以来(lái)，他就从未见过外国投资者对日(rì)本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越(yuè)多(duō)的海外投资者似乎看到(dào)了日本股市作(zuò)为(wèi)避险地的(de)“稳定性”。日(rì)本股票给人(rén)的长期低迷印(yìn)象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本(běn)五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对(duì)投资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公司就(jiù)表示(shì)，近来已受到(dào)了越来越多平时(shí)不太关(guān)注日(rì)本市场的(de)海外(wài)投(tóu)资者的咨询(xún)。不少海外投资(zī)者(zhě)在看(kàn)到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开(kāi)始调查(chá)其中(zhōng)的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进一步(bù)促(cù)使股市上涨，形成了(le)目(mù)前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔(ěr)街资本也(yě)已(yǐ)相继造访日本。这(zhè)些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股(gǔ)息日元资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社上(shàng)的加(jiā)大投资，也存(cún)在着(zhe)在国际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽(suī)然(rán)巴(bā)菲特相信美国的增长潜力，但过度(dù)集中(zhōng)会产生风(fēng)险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市(shì)的(de)回报率是在(zài)波动性(xìng)远低于美国(guó)科技(jì)股的(de)情况(kuàng)下实现的。这意味着日本股市(shì)对美(měi)国投资者来说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务上(shàng)限(xiàn)的担忧可能也(yě)刺激了一(yī)些“末(mò)日准备(bèi)者(zhě)”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表示(shì)，“外资(zī)的回归是日本股(gǔ)市复苏的(de)重要(yào)标志。（我们）将继(jì)续(xù)对日本(běn)股票维持(chí)超配，并偏向银行、金融(róng)和价值股的(de)投资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之(zhī)前，他(tā)们此前在这(zhè)片“失(shī)落地带”曾经(jīng)历过长达(dá)数十年虚假的(de)曙光(guāng)和令(lìng)人失望的低回报(bào)。那么(me)这一次，即(jí)便有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日(rì)本市场的吸(xī)引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日(rì)本(běn)市场眼下正经历(lì)的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要(yào)原因还源于治理(lǐ)标准的(de)提高，以及(jí)企(qǐ)业部(bù)门推动(dòng)向股东返还现金。日本(běn)多年(nián)的公司治理改革已开始见(jiàn)效，这(zhè)项改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企(qǐ)业的派息(xī)已大(dà)幅增(zēng)加(jiā)，在截至今年(nián)3月的财(cái)年(nián)中，日本企业宣布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元）的历(lì)史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司资产负债表上(shàng)有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司(sī)股价低于(yú)每股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指数成分股中(zhōng)这一(yī)比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来(lái)看(kàn)，这就为日本(běn)股市(shì)提供了更坚(jiān)实的底部(bù)和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东(dōng)京证券交(jiāo)易所为(wèi)了改变股价跌破(pò)每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请(qǐng)求上市企(qǐ)业在意识到资本(běn)成(chéng)本(běn)的前提下推进经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票(piào)回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设(shè)株(zhū)式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗(yì)日元的股票回购(gòu)和(hé)积极压缩政策性持(chí)股的方(fāng)针(zhēn)，该公司(sī)股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事(shì)在(zài)内的日(rì)本龙头企业(yè)在近期公(gōng)布(bù)财(cái)报时，也均宣布了新的(de)股(gǔ)票回(huí)购(gòu)计划。不(bù)少分(fēn)析师预计，到今年(nián)5月底，各(gè)日(rì)本(běn)上(shàng)市公司的回购规模(mó)将进一步创下新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开(kāi)始看(kàn)到(dào)这方面的有利(lì)证据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常(cháng)令人困(kùn)惑的(de)交叉(chā)持(chí)股，并在(zài)定期公开会议(yì)之前(qián)与股东进(jìn)行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交(jiāo)所的(de)鼓励意味着“过(guò)去两年在这方面发生的(de)事情(qíng)比过去30年还要(yào)多”，这是股(gǔ)市(shì)充满活力表(biǎo)现的(de)最大单一原因(yīn)。他们(men)对提(tí)高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最(zuì)后(hòu)，日本(běn)央行目(mù)前(qián)依然(rán)宽松的货币政策和(hé)日本相对(duì)稳健的(de)经济基本面，显(xiǎn)然也对日(rì)股的(de)表现(xiàn)构(gòu)成了(le)提(tí)振。

　　尽管新行长(zhǎn微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗g)植(zhí)田和男上月(yuè)已走(zǒu)马上任，但日本(běn)央行(xíng)暂时仍未改(gǎi)变(biàn)其大规模的货币宽松路(lù)线。即(jí)便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧美(měi)央行今(jīn)年(nián)上半年还在(zài)持续(xù)加息，并已被迫(pò)在物价(jià)与经济稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松的(de)日本(běn)央行眼下依然(rán)处于能让海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前(qián)也(yě)相对更为稳(wěn)健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据(jù)显示，今年前(qián)三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度(dù)以来新高(gāo)。

　　日本国家旅(lǚ)游局(jú)表示，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商务(wù)和休闲外(wài)国游(yóu)客人数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至(zhì)195万。高盛策(cè)略师在报(bào)告中指出(chū)，考(kǎo)虑到入(rù)境旅(lǚ)游业复苏、强(qiáng)劲资本(běn)支出计划和日本央行持续宽松(sōng)等积极因(yīn)素(sù)，日本这个(gè)世(shì)界(jiè)第三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合(hé)作与发(fā)展组织的经济前(qián)景指数(shù)来看，日本目前是七国(guó)集团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在线经纪商(shāng)Monex的(de)首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的(de)业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的(de)汽车行(xíng)业(yè)预(yù)计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获(huò)得了(le)丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今(jīn)年年底将进一步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴(bā)菲特(tè)的认可、公司治(zhì)理的改善均提(tí)振(zhèn)了市(shì)场，而(ér)企业财报的不俗表现或有望成为最新的上(shàng)行催化剂。

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