随着公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增(zēng)持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同(tóng)点变多(duō)，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导(dǎo)入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点)年下(xià) 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多(duō)的(de)板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低(dī)的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在(zài)大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的(de)回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观(guān)经(jīng)济目(mù)前处(chù)在一个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示(shì)持了部(bù)分短期达(dá)到目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益(yì)率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的(de)技术变(biàn)革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评(píng)估这项技(jì)术革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了(le)较大回调，目(mù)前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而(ér)非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市(shì)场提(tí)供(gōng)的较(jiào)低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)。

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